Qué dijo la dirección de Gorilla Technology Group Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord y giro hacia la rentabilidad

Gorilla Technology cerró el tercer trimestre de 2025 como el más sólido de su historia. Los ingresos alcanzaron los 26,5 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 26,2 millones. El resultado operativo IFRS fue positivo en 4,4 millones de dólares, frente al déficit de 6 millones que esperaban los analistas. El EBITDA ajustado llegó a 6,8 millones y el beneficio neto ajustado a 6 millones. La compañía cerró el trimestre con una caja total de 121,4 millones de dólares —109 millones sin restricciones— y una deuda de apenas 15,1 millones, lo que le deja una posición neta de efectivo de unos 106 millones. El margen bruto acumulado en los nueve primeros meses se situó ligeramente por encima del 35 %, dentro del rango objetivo del 35 %–40 % para el año completo.

La dirección reiteró su guía de ingresos para 2025 de entre 100 y 110 millones de dólares, con márgenes EBITDA superiores al 20 % y márgenes netos del 15 %–20 %.

Lo que viene: un contrato de 1.400 millones y guía para 2026

El hecho más relevante de cara al futuro es el contrato firmado con FREYR por 1.400 millones de dólares para infraestructura de centros de datos de inteligencia artificial en el sudeste asiático —Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam y Filipinas—. La compañía espera que la primera fase aporte 100 millones de dólares anuales durante los primeros tres años, con el despliegue completo previsto para finales de 2026. Sobre esta base, la dirección emitió una guía de ingresos para 2026 de entre 137 y 200 millones de dólares, con márgenes EBITDA proyectados en el rango del 15 %–25 %. La amplitud del rango refleja incertidumbres en los plazos de despliegue, escasez de semiconductores y posibles retrasos en permisos y cadena de suministro.

Para mercados hispanos, destaca que el proyecto One Amazon —un programa de inteligencia ambiental que ya completó su prueba de concepto en Panamá— está en marcha en Mato Grosso, Brasil, en el marco de un contrato inicial de 100 millones de dólares. Gorilla también mencionó colaboración con Telstra en Brasil para la construcción de centros de datos de gran escala, y señaló América Latina como una región activa dentro de su cartera de proyectos soberanos de IA.

Turno de preguntas: backlog, márgenes y lo que la dirección esquivó

Los analistas centraron su atención en tres puntos. Primero, la composición y fiabilidad del backlog: la dirección aclaró que los 85 millones de dólares de backlog «estricto» para 2026 tienen fecha y monto definidos, mientras que la contribución del contrato FREYR está firmada pero con calendario aún sujeto a ajustes. Segundo, los márgenes del contrato FREYR: la compañía confirmó que son superiores a los del negocio actual en términos de EBITDA, aunque advirtió que el intenso desembolso de capital inicial suavizará la generación de caja en el ciclo completo. Tercero, el uso de la caja: la dirección indicó que parte financiará despliegues de centros de datos junto con préstamos de proyecto estructurados con bancos, y mencionó posibles adquisiciones en India y Estados Unidos sin dar cifras ni plazos concretos.

Sobre las cuentas por cobrar de 36 millones de dólares al cierre del trimestre —un punto de inquietud explícito en la llamada—, el director financiero señaló que varios importes pendientes en Asia y Oriente Medio ya se han cobrado o se espera cobrarlos en el cuarto trimestre, y que la compañía espera alcanzar un flujo de caja operativo nulo o positivo para el año completo. La dirección no ofreció detalle sobre el calendario exacto de cobros ni sobre los clientes específicos implicados.