Qué dijo la dirección de Gold Royalty Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido pese a la caída del oro

Gold Royalty Corp (GROY) cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la compañía calificó de récord en el acumulado semestral: los ingresos totales —incluyendo cobros por acuerdos de terrenos e intereses— crecieron un 116% respecto al mismo período del año anterior hasta los 17,3 millones de dólares, y el EBITDA ajustado se triplicó un 212% hasta los 12,6 millones de dólares. Para el trimestre en sí, los ingresos totales fueron de 7,9 millones de dólares y el EBITDA ajustado de 5,6 millones, más del doble que los 2,4 millones del segundo trimestre de 2025. La compañía logró 1.757 onzas equivalentes de oro (GEO) en el trimestre y 3.677 GEO en el semestre, lo que representa el 44% del punto medio de su rango de orientación anual, por encima del 40% que esperaba como ponderación para la primera mitad del año.

El CEO David Garofalo reconoció que el precio del oro cayó un 13% —unos 600 dólares por onza— durante el trimestre, aunque subrayó que el metal sigue un 18% por encima del nivel de un año atrás. Atribuyó la caída del precio y la caída del 23% en el precio de la acción al «sentimiento de aversión al riesgo» generado por el inicio de la guerra de Irán, y sostuvo que ese movimiento «es severamente excesivo y no refleja los fundamentos del activo». La dirección destacó que, a diferencia de los productores mineros, GROY no sufre presiones inflacionarias en sus costos operativos, ya que las regalías NSR recaen sobre los ingresos de los operadores, no sobre los costos de mina.

Perspectivas y crecimiento orgánico

La compañía reiteró su orientación de producción para el año completo de 7.500 a 9.300 GEO y proyecta alcanzar entre 28.000 y 34.000 GEO para 2030, aproximadamente seis veces el resultado real de 2025, con activos ya completamente adquiridos y pagados. La segunda mitad del año estará apoyada por la rampa de producción en Rawhide y County Line, y por el posible crecimiento en Borden, Cote y Pedra Branca —este último en Brasil, operado por Corex, una compañía privada que la dirección monitorea de cerca dados los menores niveles de visibilidad. DPM Metals reactivó la mina VARs, sobre la que GROY tiene un stream de cobre, y espera producción comercial en septiembre con plena capacidad a finales de 2026. Además, se anticipa la primera producción del proyecto Ren de Barrick y Newmont en Nevada antes de que termine el año, con una tasa de producción completa de 140.000 oz anuales prevista para finales de 2027. La compañía también adquirió regalías adicionales sobre Ren, Sterling —operado por AngloGold Ashanti— y Granite Creek de i-80 Gold, todas en Nevada.

En el plano financiero, la compañía cerró el trimestre con más de 11,3 millones de dólares en efectivo, sin deuda y con una línea de crédito de 150 millones de dólares sin utilizar. La dirección indicó que el consejo está considerando activamente una política de retorno de capital, aunque no ofreció un calendario concreto.

Turno de preguntas: rango de orientación y cobre

La única analista que participó en el turno de preguntas preguntó por el amplio rango de la orientación y por cuáles activos podrían acercarla a uno u otro extremo. La vicepresidenta Jackie Przybylowski señaló que VARs y Pedra Branca son los más relevantes a seguir, y admitió que Corex, al ser una empresa privada, ofrece menor visibilidad. Sobre si la orientación se estrecharía en el tercer trimestre, respondió que no lo garantizaría y que la compañía prefiere mantener margen de maniobra hasta acercarse al cierre del año. La segunda pregunta exploró si GROY podría ampliar su exposición al cobre en el futuro. Garofalo respondió que solo lo considerarían en el contexto de depósitos polimetálicos que contengan metales preciosos, donde la dirección tiene experiencia histórica en sistemas VMS auríferos y pórfidos de cobre y oro.