Qué dijo la dirección de U.S. Global Investors, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con ingresos al alza y una pérdida contable puntual

U.S. Global Investors cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (período terminado el 31 de diciembre de 2025) con ingresos operativos de 2,5 millones de dólares, un aumento del 13% respecto al mismo trimestre del año anterior, impulsado principalmente por el crecimiento en activos bajo gestión de sus fondos de renta variable, aunque parcialmente compensado por una reducción en los activos del ETF de aerolíneas JETS. Los activos promedio bajo gestión alcanzaron 1.480 millones de dólares durante el trimestre, y la compañía indicó que al momento de la llamada esa cifra había ascendido a aproximadamente 1.700 millones. La pérdida neta reportada fue de 846.000 dólares, equivalente a 0,07 dólares por acción, pero la dirección aclaró que esta cifra incluye un ajuste fiscal de aproximadamente 1,3 millones de dólares vinculado al tratamiento contable de ciertos valores. La compañía espera registrar un beneficio compensatorio en el trimestre que termina el 31 de marzo de 2026, de modo que el impacto fiscal neto para el año fiscal sería nulo.

Los gastos operativos cayeron un 6% interanual hasta 2,6 millones de dólares, gracias principalmente a menores costos administrativos relacionados con ETFs, aunque los salarios subieron un 4% por mayores bonificaciones ligadas al desempeño. La compañía mantiene una posición de caja de 25,2 millones de dólares, un capital de trabajo neto de 36,7 millones y una ratio corriente de 19,4 veces, sin deuda financiera.

Lo que viene: oro, defensa y reposicionamiento de activos

Frank Holmes dedicó una parte considerable de la presentación a argumentar por qué la compañía considera que el oro se encuentra en un mercado alcista secular. Holmes describió varios modelos de valoración basados en el cociente entre masa monetaria o deuda global y onzas de oro conocidas, y señaló que, bajo esos parámetros, el metal no estaría sobrevalorado. La compañía espera hacer crecer su ETF de mineras de oro GOAU hasta 10.000 millones de dólares en activos a largo plazo, y está ajustando su metodología cuantitativa para capturar mayor momentum en ese segmento. Paralelamente, la dirección destacó el ETF temático de defensa y seguridad —denominado WAR— como una apuesta de crecimiento: el fondo habría subido un 24% el año pasado frente a un 12% del mercado general, según indicó Holmes. La compañía espera que el gasto gubernamental en seguridad nacional continúe siendo un viento de cola estructural para ese producto.

Tras el reembolso del bono convertible que mantenía en HIVE Digital, la compañía ha redirigido parte de ese capital hacia ETFs de renta mensual vinculados a oro y bitcoin, con rendimientos que Holmes describió en rangos del 12% al 30%, con el objetivo de mantener flujos de ingresos pasivos. El programa de recompra de acciones continúa activo: durante el trimestre se adquirieron 260.195 acciones de Clase A por aproximadamente 664.000 dólares, y en los últimos 18 meses el número de acciones en circulación se ha reducido aproximadamente un 10%.

Preguntas de los analistas

La llamada no incluyó un turno formal de preguntas y respuestas en tiempo real. La dirección indicó que las consultas podían enviarse por correo electrónico a la compañía para recibir respuesta posterior. No se registraron, por tanto, preguntas de analistas ni temas que la dirección esquivara en ese formato. La única tensión visible en la presentación fue la explicación del resultado negativo del trimestre, donde tanto Holmes como la CFO Lisa Callicotte subrayaron que la pérdida es de naturaleza contable y temporal, y no refleja el desempeño operativo subyacente.