Qué dijo la dirección de Green Brick Partners, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en entregas, pero márgenes bajo presión

Green Brick Partners cerró el cuarto trimestre de 2025 con 1,038 viviendas entregadas, el mayor volumen en un cuarto trimestre en la historia de la compañía, y 883 órdenes netas, también un récord para ese período. Sin embargo, el resultado estuvo marcado por una caída del margen bruto de construcción de 490 puntos básicos interanuales, hasta el 29,4%, impulsada por el aumento de los incentivos —que representaron el 9,2% de los ingresos por ventas residenciales, frente al 5,2% del año anterior— y por cambios en la mezcla de productos. El ingreso neto atribuible a la compañía descendió un 24,5% interanual hasta 78 millones de dólares, equivalente a 1,78 dólares por acción diluida. Para el año completo, la compañía entregó 3,943 viviendas, también un récord anual.

El precio medio de venta fue de 530,000 dólares, un descenso del 3,1% interanual. La compañía recompró 1,4 millones de acciones a lo largo de 2025 por aproximadamente 83 millones de dólares, y en diciembre su consejo autorizó un nuevo programa de recompra de hasta 150 millones de dólares. El ratio de deuda neta sobre capital total se situó en el 8,2%, y la liquidez total al cierre del trimestre fue de 520 millones de dólares, incluyendo 155 millones en efectivo y 365 millones sin utilizar en sus líneas de crédito.

Lo que viene: expansión en Texas y apuesta por la hipoteca propia

La dirección destacó la expansión de la marca Trophy —su constructor de viviendas especulativas de entrada— en el área de Dallas-Fort Worth y Austin, y anunció que la primera comunidad en Houston abrirá durante la temporada de ventas de primavera de 2026. La compañía espera que su plataforma de servicios financieros, Green Brick Mortgage, genere en 2026 más ingreso pretax que el coste total de intereses de toda su deuda. La empresa prevé que la tasa de captura hipotecaria alcance entre el 75% y el 85% al cierre de 2026, una vez completada la expansión de Green Brick Mortgage a todas sus comunidades en DFW, Houston y Atlanta. Los tiempos de construcción se redujeron 20 días interanuales hasta los 130 días; en Trophy DFW el ciclo fue inferior a 90 días. En cuanto a los aranceles, la dirección indicó que espera un impacto mínimo en los resultados del próximo año, aunque precisó que aún evalúa las implicaciones del fallo judicial contra los aranceles de la administración Trump y la posible respuesta de esta.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y temporada de primavera

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes y en la dinámica del inventario. La dirección confirmó que la compresión de márgenes es generalizada en todas las regiones y que los tipos de los buydowns de hipotecas se mantienen en torno al 4,99% para el segmento de primer acceso. Sobre la temporada de primavera, Jim Brickman señaló que enero estuvo afectado por condiciones meteorológicas extremas en Texas —la compañía estuvo prácticamente sin actividad durante 7 a 10 días— pero que febrero arrancó con fuerza. Los directivos reconocieron que muy pocas comunidades han podido subir precios, aunque afirmaron que el volumen de compradores en la primavera es notablemente mayor. Respecto al suelo, Brickman señaló que los terrenos en ubicaciones de alta calidad mantienen precios firmes, mientras que los de menor calidad sí registran caídas y menor demanda, en los que la compañía no tiene interés.