Qué dijo la dirección de Grab Holdings Limited en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por usuarios y volumen, no por precio

Grab reportó su mejor segundo trimestre histórico, con un EBITDA ajustado de 168 millones de dólares, un crecimiento del 54% interanual que más que duplicó el avance de los ingresos. El margen sobre ingresos se expandió de 13,3% a 16,9%, marcando el decimoctavo trimestre consecutivo de crecimiento en esa métrica. El volumen bruto de mercancía (GMV) en los negocios bajo demanda creció 21% interanual —22% en moneda constante— hasta los 6.500 millones de dólares, mientras que los usuarios transaccionales mensuales (MTU) alcanzaron un récord de 54 millones, todo ello pese a que los precios del combustible se mantuvieron elevados en la región desde marzo. La dirección subrayó que el crecimiento estuvo liderado por transacciones y usuarios, no por ajustes de precio.

Las tres líneas de negocio mostraron dinamismo: entregas a domicilio aceleró hasta 24% en moneda constante; movilidad creció 18% —con un número de viajes un 28% mayor año contra año— pese a las presiones del combustible; y servicios financieros se encamina hacia el punto de equilibrio en el segundo semestre de 2026, nueve meses después de que la dirección prometiera ese hito al mercado en septiembre de 2022. GrabMart, el brazo de supermercado en línea, creció el GMV a 1,7 veces la tasa de entregas de alimentos, aunque todavía representa apenas el 14% de la base de usuarios de comida, lo que la compañía señala como margen de expansión considerable.

Lo que viene: nueva orientación, consolidaciones y Taiwán

Tras el sólido primer semestre, la compañía elevó su guía de EBITDA ajustado para todo 2026. La revisión incorpora la consolidación de Superbank —banco digital indonesio con más de 7,4 millones de clientes y más de un millón de transacciones diarias— así como la adquisición de Stash, plataforma de gestión patrimonial con rentabilidad propia y más de 5.000 millones de dólares en activos bajo administración, completada en julio. La dirección espera que el libro de préstamos supere los 3.000 millones de dólares a finales de año. Como contrapeso, la guía incorpora un efecto cambiario negativo de entre 2% y 3%, dado que varias divisas de la región —el ringgit malayo, la rupia indonesia y otras— han cedido terreno frente al dólar estadounidense. Para los inversores con exposición a mercados emergentes de Asia, este es un factor de riesgo explícito reconocido por la propia dirección. El cierre de la compra del negocio de Foodpanda en Taiwán sigue pendiente de aprobación regulatoria; la compañía espera cerrarlo antes de fin de año, aunque rehusó precisar costes de integración ni plazos más concretos.

Turno de preguntas: Uber, combustible y margen de movilidad

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre la relación con Uber —que anunció una posible compra de Delivery Hero, propietaria de Foodpanda en el resto de la región— Anthony Tan no ofreció detalles sustantivos más allá de recordar que Uber tiene restricciones contractuales para competir directamente con Grab por un año tras vender su participación íntegra en la compañía. Sobre los márgenes de movilidad, Peter Oey explicó que la compresión del take rate se debió a que la compañía optó deliberadamente por bajar precios para el usuario final y absorber parte del coste del combustible a través de incentivos a conductores —7 millones de dólares en programas de apoyo desde marzo—, lo que mantuvo la flota activa en máximos históricos con conductores activos mensuales un 19% por encima del año anterior. El margen de movilidad se situó en 8,6%, dentro del rango histórico orientado de 8,5%-9%. La dirección se negó a pronosticar la evolución del precio del combustible, pero confirmó que los supuestos actuales ya están incorporados en la guía. Por último, ante la pregunta sobre Foodpanda Taiwán, el director financiero Peter Oey fue escueto: la compañía sigue en conversaciones con los reguladores taiwaneses y espera cerrar antes de finales de 2026, sin más precisión.