Qué dijo la dirección de Grab Holdings Limited en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre con viento en contra estacional pero aceleración visible

Grab abrió 2026 con su trimestre estacionalmente más débil —afectado por el Ramadán y el Año Nuevo Chino— y aun así registró un crecimiento del GMV bajo demanda del 24% interanual, con 52 millones de usuarios activos mensuales. El volumen de desembolsos de préstamos creció un 67% y superó por primera vez los 1.000 millones de dólares en un solo trimestre. La compañía acumuló su decimoséptimo trimestre consecutivo de crecimiento en EBITDA ajustado y elevó su flujo de caja libre ajustado a doce meses hasta 489 millones de dólares. La dirección reiteró la guía anual: ingresos de entre 4.040 y 4.100 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 700 y 720 millones.

En cuanto a la inteligencia artificial, la compañía presentó datos concretos de retorno: los conductores que adoptaron el modo Turbo registraron un 23% más de ingresos por hora conectada, y los comercios que usan el asistente Mai —ya adoptado por aproximadamente la mitad de los comerciantes individuales activos— vieron un aumento del 15% en su GMV. El gasto publicitario medio por anunciante creció un 44% interanual. La dirección reconoció que los costes regionales corporativos aumentaron hasta 114 millones de dólares en el trimestre, atribuibles en gran parte a inversión en infraestructura de IA —tokenización y capacidad en la nube—, y señaló que espera que ese nivel se estabilice ahí durante el resto del año.

Lo que viene: combustible, vehículos eléctricos e Indonesia

La escalada de los precios del combustible, relacionada con el conflicto en Oriente Medio, fue el tema más consultado por los analistas. La compañía reconoció que en marzo desplegó subvenciones de combustible para sus conductores, lo que elevó los incentivos en el primer trimestre por encima de lo habitual. La dirección espera que ese nivel sea el pico del año y que en el segundo trimestre desaparezca la presión estacional, aunque el apoyo por combustible continuará. Como respuesta estructural, Grab está acelerando la transición hacia vehículos eléctricos: en Tailandia ya opera más de 30.000 vehículos eléctricos en plataforma; en Filipinas y Tailandia tiene acuerdos con fabricantes como BYD y GAC para hasta 70.000 unidades en seis mercados; y en Vietnam ha negociado tarifas de carga preferentes. La compañía también mencionó que si los precios del combustible se mantienen elevados a lo largo del año, parte del coste deberá trasladarse a los consumidores, aunque con prudencia para no erosionar la demanda.

El regulador indonesio limitó las comisiones sobre conductores de motos a un 8%, lo que generó múltiples preguntas. La dirección aclaró que la medida afecta exclusivamente a conductores de dos ruedas en Indonesia, segmento que representa menos del 6% del GMV total de Movilidad de Grab. La compañía dijo estar en conversaciones con los ministerios relevantes para dar forma a una implementación equilibrada del decreto y reiteró que espera que los márgenes de Movilidad se mantengan dentro de su rango histórico.

Turno de preguntas: lo que los analistas presionaron

Cinco firmas —Citi, Morgan Stanley, Macquarie, Barclays y HSBC— preguntaron simultáneamente sobre Indonesia, lo que refleja la preocupación del mercado por el riesgo regulatorio. Cuando se les preguntó si la nueva regulación podría acelerar la consolidación en ese mercado, el director financiero Peter Oey declinó comentar operaciones de M&A concretas, pero reafirmó un listón de valoración muy alto para cualquier adquisición y la estrategia de diversificación geográfica, señalando la inminente entrada en un noveno mercado. Sobre el programa de recompra de acciones —400 millones de dólares en formato acelerado anunciado en marzo—, Oey explicó que su efecto pleno no es visible en el primer trimestre porque estuvo activo solo cinco días hábiles, y que se espera completar en cuatro meses. Queda disponible un tramo adicional de 100 millones de dólares. La adquisición de Foodpanda Taiwán fue la pregunta que obtuvo la respuesta más corta: el proceso regulatorio sigue en curso y la dirección no aportó fechas ni detalles.