Qué dijo la dirección de Grab Holdings Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords y el primer año completo con beneficio neto

Grab cerró el cuarto trimestre de 2025 con un GMV en servicios bajo demanda que creció 21% interanual —24% en número de transacciones—, y unos ingresos grupales de 906 millones de dólares, un alza del 19%. El EBITDA ajustado alcanzó 148 millones de dólares en el trimestre y 500 millones en el año completo, un 60% más que en 2024. La compañía anunció que 2025 fue su primer ejercicio completo con beneficio neto positivo y generó 290 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado. La cartera bruta de préstamos superó por primera vez los 1.000 millones de dólares, cerrando el año en 1.300 millones, por encima de la guía de 1.000 millones.

El segmento de comestibles, GrabMart, creció 1,7 veces más rápido que GrabFood y sumó un 30% más de usuarios en el año, aunque todavía representa solo el 10% del GMV de Entregas, lo que la dirección señaló como amplio margen de expansión. Los usuarios mensuales activos superaron los 50 millones.

Lo que viene: triplicar el EBITDA en tres años

La compañía presentó una hoja de ruta financiera hasta 2028 que la dirección describió como enteramente orgánica. La empresa espera ingresos de entre 4.040 y 4.100 millones de dólares en 2026, con un crecimiento del 20% al 22% interanual, y un EBITDA ajustado de entre 700 y 720 millones, lo que supondría un alza del 40% al 44%. Para 2028, la compañía espera triplicar el EBITDA de 2025 hasta 1.500 millones de dólares, con una tasa de conversión de flujo de caja libre ajustado del 80% y más de 1.200 millones de dólares de caja generada en el año. La dirección anunció además la adquisición de Stash, plataforma estadounidense de inversión digital, con la que espera incorporar capacidades de gestión de patrimonio para desplegar posteriormente en el Sudeste Asiático; la compañía prevé que Stash aporte más de 60 millones de dólares de EBITDA ajustado en 2028. También se anunció un nuevo programa de recompra de acciones por 500 millones de dólares, con lo que el compromiso total alcanza los 1.000 millones.

En cuanto a vehículos autónomos, Grab lanzó en Singapur su primer servicio de lanzadera autónoma pública, Ai.R, en el distrito de Punggol, con más de 25.000 kilómetros recorridos sin incidentes críticos de seguridad. La dirección señaló que Singapur será el modelo para posibles despliegues en otros mercados de la región.

Preguntas de los analistas: Indonesia, groceries y Stash

El turno de preguntas reveló tres focos de atención. El primero fue Indonesia, donde analistas de UBS y Goldman Sachs preguntaron por la presunta propuesta del gobierno de limitar las comisiones a los conductores de ride-hailing. La dirección negó que exista tal propuesta, afirmando estar en consulta con el gobierno y alineada en el objetivo de mejorar el bienestar de los conductores. Sobre márgenes en Indonesia, la dirección indicó que no espera impacto negativo de los programas sociales gracias al apalancamiento operativo que da la escala del país.

El segundo foco fue la estrategia de comestibles, que concentró las preguntas de Barclays, Morgan Stanley, Mizuho y Bank of America. La dirección reconoció que la penetración del comercio electrónico de alimentación en el Sudeste Asiático es inferior al 3% en la mayoría de los mercados, muy por debajo del 15%–30% de EE. UU., China o el Reino Unido, y subrayó que invertirán con disciplina aprovechando la infraestructura logística existente.

El tercero fue la adquisición de Stash. Analistas de JPMorgan y Bernstein preguntaron si supone una entrada formal en EE. UU. y si está incluida en la guía 2028. La dirección respondió que la empresa seguirá centrada en el Sudeste Asiático, que Stash ya es EBITDA positivo y genera flujo de caja libre, y que su contribución de 60 millones de dólares en EBITDA en 2028 sería acretiva. No se divulgó el precio de adquisición ni múltiplos de valoración.