Qué dijo la dirección de Grab Holdings Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por usuarios y rentabilidad

Grab cerró el tercer trimestre de 2025 con 48 millones de usuarios mensuales activos en su plataforma bajo demanda, casi 6 millones más que un año antes. El volumen bruto de transacciones (GMV) bajo demanda creció un 24% interanual —o un 20% en moneda constante—, mientras que el EBITDA ajustado del grupo subió un 51% hasta los 136 millones de dólares, lo que la compañía describió como su decimoquinto trimestre consecutivo de mejora secuencial en rentabilidad. El flujo de caja libre ajustado acumulado en los últimos doce meses alcanzó los 283 millones de dólares, una mejora de 185 millones respecto al mismo período del año anterior.

Los tres segmentos principales mostraron dinamismo: movilidad creció un 20%, entregas un 26% y servicios financieros registró un aumento del 40% en ingresos. La cartera de préstamos alcanzó una tasa anualizada de desembolso de 3.500 millones de dólares en el trimestre, un 56% más que el año anterior. La compañía reiteró su objetivo de superar los 1.000 millones de dólares en cartera neta de provisiones antes de que concluya 2025.

Perspectivas: crecimiento acelerado y nuevas apuestas

Grab elevó su guía de EBITDA ajustado para el conjunto de 2025 a un rango de entre 490 y 500 millones de dólares. La dirección espera que el GMV bajo demanda del cuarto trimestre supere al del tercero, lo que llevaría tanto a movilidad como a entregas a niveles récord al cierre del año. Para el segmento de servicios financieros, la compañía prevé alcanzar el punto de equilibrio en la segunda mitad de 2025, con los bancos logrando ese hito en el cuarto trimestre.

En cuanto a nuevas iniciativas, Grab avanza en vehículos autónomos mediante asociaciones con WeRide y May Mobility, aunque la dirección fue explícita en que el despliegue masivo en el Sudeste Asiático llevará tiempo, dado que los costes laborales de la región son significativamente más bajos que en Estados Unidos —con la excepción de Singapur—. En el negocio de comestibles (GrabMart), que crece 1,5 veces más rápido que el de comida preparada pero representa apenas el 10% del GMV de entregas, la compañía experimenta con modelos de comercio rápido en Malasia a través de su cadena de supermercados Jaya Grocer, y evalúa replicarlos en Indonesia.

Preguntas de los analistas: competencia, márgenes y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. Sobre Indonesia —mercado clave para Grab en el Sudeste Asiático—, la dirección confirmó que el segmento de entregas creció en «la franja alta de los adolescentes» porcentualmente en términos interanuales, con mejora secuencial de márgenes, aunque no ofreció cifras desglosadas. En cuanto a la trayectoria de márgenes en entregas, la dirección reiteró los objetivos de largo plazo —entregas por encima del 4% y movilidad por encima del 9%—, pero subrayó que el mix irá cambiando a medida que GrabMart gana peso, ya que ese segmento opera con márgenes inferiores al de comida preparada. Sobre la asignación de capital, la compañía describió tres prioridades: crecimiento orgánico (incluyendo el propio libro de préstamos), adquisiciones selectivas de alto umbral y, en su caso, retorno al accionista. Un analista preguntó por el deterioro de la cartera crediticia; la dirección aclaró que el aumento de provisiones por pérdidas crediticias esperadas es consecuencia natural del rápido crecimiento y que, excluidas esas provisiones, el EBITDA ajustado del segmento financiero mejoró tanto trimestral como interanualmente.