Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre dispar: Gap vuela, Old Navy tropieza

Gap Inc. cerró el segundo trimestre fiscal de 2026 con una caída de ventas netas del 2% interanual, hasta 3.700 millones de dólares, aunque la compañía superó sus propias expectativas de rentabilidad. El resultado fue marcadamente desigual entre marcas: Gap brand encadenó su undécimo trimestre consecutivo de ventas comparables positivas, esta vez con un alza del 10%, mientras que Old Navy registró una caída comparable del 4%, atribuida a un surtido estacional fallido en categorías femeninas de verano —vestidos, shorts y ropa de baño— y a campañas de marketing que no lograron sostener el tráfico. Banana Republic completó su quinto trimestre consecutivo en positivo (+3% en comparable), y Athleta continuó en terreno negativo con una caída del 12%, aunque la dirección destacó mejoras en la productividad del inventario. El margen bruto ajustado mejoró 20 puntos básicos hasta el 41,4%, impulsado principalmente por la disciplina de precios en Gap brand. El beneficio por acción ajustado fue de 0,52 dólares, frente a 0,57 dólares del mismo período del año anterior.

Perspectivas: recorte en ingresos, mejora en márgenes

La compañía estrechó su guía de ingresos para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, y ahora espera un crecimiento de ventas netas de entre el 1% y el 1,5%. Al mismo tiempo, elevó su previsión de margen operativo ajustado a un rango de 7,4%-7,6% y la de beneficio por acción ajustado a entre 2,35 y 2,45 dólares, lo que representaría un incremento del 10% al 15% respecto al año anterior. Para Old Navy, la compañía espera que las ventas comparables se sitúen entre planas y un descenso del 1% en el conjunto del año, con mejora progresiva en el segundo semestre. Gap brand apunta a un crecimiento comparable en el rango de dígito alto a doble dígito bajo. En cuanto a aranceles, la dirección desglosó los efectos de las distintas medidas vigentes —incluyendo la Sección 122 y la Sección 301 anunciada el 23 de julio de 2026—, que en conjunto se traducen en un beneficio neto modesto para el margen bruto del año. Si la tasa del 10% bajo la Sección 301 se mantuviera hasta finales del tercer trimestre, la compañía estima que supondría 35 millones de dólares adicionales de alivio arancelario. En el capítulo de recompras, Gap adquirió acciones propias por más de 600 millones de dólares en lo que va de año, con unos 400 millones restantes bajo la autorización vigente. La compañía también anunció el nombramiento de Michael Francis como nuevo presidente y consejero delegado de Old Navy, con efectividad el 2 de noviembre, en sustitución de Haio Barbeito.

Turno de preguntas: el foco en Old Navy y la asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en la debilidad de Old Navy y en la solidez de los márgenes pese a ese flanco débil. La directora financiera Katrina O'Connell explicó que la fortaleza de Gap brand permitió compensar la mayor promocionalidad necesaria en Old Navy para liquidar el producto estacional, lo que permitió mantener el margen de mercancía en positivo a nivel consolidado. Varios analistas preguntaron por la ecuación precio-valor en Old Navy: la dirección reconoció que las decisiones de surtido y precios en categorías estacionales «no entregaron la combinación correcta de estilo, calidad y precio», aunque subrayó que en denim —donde Old Navy es la tercera marca del país— la propuesta de valor sigue siendo sólida. También se cuestionó la transición de liderazgo en Old Navy y si implicaba cambios relevantes en los planes del segundo semestre; Dickson respondió que Francis lleva trabajando en los planes desde mayo y ya ha dejado su huella en la ejecución de marketing. Respecto a la asignación de capital, O'Connell confirmó que el consejo seguirá evaluando nuevas recompras, sin comprometerse a ampliar la autorización vigente. Finalmente, un analista preguntó por el apalancamiento negativo en costes de ocupación (ROD): la CFO lo atribuyó al fin del ciclo de cierres masivos de tiendas y al aumento del gasto de capital hasta 650 millones de dólares anuales, con inversiones en nuevas aperturas, reformas, tecnología e inteligencia artificial.