Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre desigual: Gap vuela, Old Navy tropieza

Gap Inc. cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 3.500 millones de dólares, un alza del 1% interanual, y ventas comparables positivas del 2%, noveno trimestre consecutivo en terreno positivo. El resultado global se ajustó a las expectativas de la dirección, pero la foto por marca fue muy dispar: Gap registró un salto del 10% en ventas comparables, Banana Republic creció un 2%, Old Navy avanzó apenas un 1% y Athleta cayó un 11%. El margen bruto ajustado fue del 40,5%, 30 puntos básicos por encima de la orientación previa, pese a un impacto negativo de los aranceles de aproximadamente 200 puntos básicos en el margen de mercancía. El beneficio por acción ajustado fue de 0,38 dólares, frente a los 0,51 dólares del mismo período del año anterior, afectado principalmente por mayores inversiones estratégicas en el segundo trimestre. La compañía registró además una ganancia extraordinaria de 313 millones de dólares por un acuerdo legal, excluida de las métricas ajustadas.

Old Navy, la marca más grande del grupo y primera minorista de ropa especializada en Estados Unidos, sufrió una respuesta débil del consumidor a su colección de vestidos de primavera, así como a otras categorías de temporada como trajes de baño y pantalones cortos. La dirección reconoció que el equipo no acertó con la ecuación de moda y precio en esos segmentos, y que la debilidad se extiende al inicio del segundo trimestre. En contraste, las categorías estratégicas —denim, ropa activa, y niños y bebé— continuaron creciendo. Para la segunda mitad del año, la compañía espera que el peso de las categorías estacionales disminuya y que iniciativas como la expansión del programa de belleza a toda la red de tiendas y una nueva asociación con Fanatics para licencias deportivas, incluyendo la NFL en otoño, aporten impulso.

Lo que viene: orientación revisada y apuesta por el margen

La compañía espera un crecimiento de ventas netas del 1% al 2% para el año completo, por debajo de su previsión anterior, ajuste que atribuye principalmente a un panorama más cauteloso para Old Navy, con ventas comparables esperadas de planas a más 1%. Para el segundo trimestre, la dirección anticipa ventas netas planas o con caída de hasta el 1% interanual, con las ventas comparables de Old Navy proyectadas en negativo de un solo dígito. A pesar de la revisión a la baja en ingresos, la compañía eleva su previsión de beneficio por acción ajustado a un rango de 2,30 a 2,40 dólares, frente a la orientación anterior, gracias a menores gastos por intereses, una tasa impositiva más favorable y la reducción del número de acciones tras recompras por 400 millones de dólares realizadas en lo que va del año. En materia de aranceles, la dirección espera un alivio neto de unos 80 millones de dólares o 50 puntos básicos respecto a su plan original, derivado de la aplicación de la Sección 122 con una tasa del 10%, aunque reserva esa ventaja como colchón ante posibles presiones en costes de combustible y un entorno promocional más agresivo. La compañía no incorpora en su orientación ningún eventual reembolso de aranceles IEEPA previamente pagados, a la espera de mayor claridad sobre el proceso.

Turno de preguntas: los analistas aprietan en Old Navy y aranceles

El turno de preguntas estuvo dominado por dos focos: el diagnóstico de la debilidad en Old Navy y la mecánica de los aranceles. Los analistas buscaron saber si el problema en vestidos era de origen macro o de ejecución interna; la dirección fue clara en señalar que se trata de un error en la ecuación de moda y precio, no de un deterioro del consumidor, y que el tráfico en tiendas subió un 3% en el trimestre. Sobre los aranceles, Katrina O'Connell explicó que la eventual reversión a las tasas IEEPA ya estaba contemplada en el plan original y que las medidas de mitigación aplicadas hacen que los aranceles sean un viento a favor en la segunda mitad del año, incluso en ese escenario. Respecto a los posibles reembolsos de aranceles pagados, la directora financiera confirmó que la compañía tiene visibilidad sobre lo que le correspondería, pero que el método de reconciliación que utiliza quedó excluido de la primera fase del proceso de revisión y, por tanto, no hay cifra en la orientación. Varios analistas también presionaron sobre la línea de recompras: la empresa indicó que el recuento ponderado de acciones para el segundo trimestre se sitúa en torno a 371 millones, y que los 600 millones restantes de la autorización vigente se desplegarán de forma oportunista.