Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra dos años de recuperación

Gap Inc. cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas comparables de 3%, su octava cifra consecutiva positiva en ese indicador. Las ventas netas del trimestre ascendieron a 4.200 millones de dólares, un alza de 2% frente al año anterior. El margen bruto del trimestre fue de 38,1%, una caída de 80 puntos básicos que la dirección atribuyó íntegramente al impacto neto de aranceles, estimado en unos 200 puntos básicos. Para el ejercicio completo, la compañía reportó ventas netas de 15.400 millones de dólares, crecimiento del 2%, un margen bruto de 40,8% —descrito como uno de los más altos en 25 años— y un beneficio operativo de 1.100 millones. El efectivo al cierre del año llegó a 3.000 millones, el nivel más alto en casi dos décadas. Por marcas, Gap fue la destacada del trimestre con una comp de 7% sobre el 7% del año anterior; Old Navy aportó un 3% consistente, Banana Republic un 4%, y Athleta retrocedió un 10%.

Lo que viene: aceleradores de crecimiento y aranceles como variable clave

La compañía espera un crecimiento de ventas netas de aproximadamente 2% a 3% en el año fiscal 2026 y un margen operativo ajustado de entre 7,3% y 7,5%. La dirección indicó que el impacto neto de los aranceles será neutral para el conjunto del año, aunque anticipó un viento en contra de unos 200 puntos básicos en el primer trimestre que se irá revirtiendo progresivamente hasta convertirse en un viento a favor en la segunda mitad del ejercicio. La guía de BPA ajustado se sitúa entre 2,20 y 2,35 dólares. Más allá del negocio de indumentaria, la compañía anunció una expansión hacia belleza y accesorios —categorías que hoy representan apenas el 1% de su cuota en un mercado valorado en 15.000 millones según Euromonitor—, el lanzamiento de su plataforma de entretenimiento denominada Fashiontainment y la incorporación de Pam Kaufman como directora de Entretenimiento. También relanzó su programa de fidelización bajo el nombre Encore, que combina puntos con acceso a experiencias. Sobre Athleta, la dirección espera caídas de ventas en el rango negativo de mediados a altos dígitos en la primera mitad de 2026 y reconoció que la recuperación tomará tiempo.

Turno de preguntas: aranceles, métricas de precios y nuevas apuestas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento en la marca Gap: la dirección destacó que la enseña escaló del puesto 10 al 6 en el ranking de mezclilla en dos años y que la reducción de descuentos continuará. Segundo, el detalle de la guía de margen bruto para el primer trimestre: Katrina O'Connell explicó que las estrategias de abastecimiento alternativo se irán implementando de forma secuencial durante el año, lo que limita los beneficios en el arranque. Tercero, el alcance real de los aceleradores de crecimiento en 2026: tanto Dickson como O'Connell fueron cautelosos y señalaron que el grueso del impacto económico de belleza, accesorios y Fashiontainment se esperaba a partir de 2027. La guía excluye además cualquier posible beneficio de la reciente resolución judicial de la Corte Suprema sobre los aranceles de la Sección 122, cuyo efecto en el primer trimestre la compañía calificó de mínimo dada la cadencia de recepción de mercancía.