Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por Old Navy y Gap

Gap Inc. cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 3.900 millones de dólares, un incremento del 3% interanual, y ventas comparables al alza del 5%, el mejor resultado en más de cuatro años según la propia compañía. El margen operativo se situó en el 8,5%, aunque cayó 80 puntos básicos respecto al año anterior debido a un impacto arancelario estimado en 190 puntos básicos. Old Navy lideró el desempeño con ventas comparables del +6%, seguida de Gap con +7% —su octavo trimestre consecutivo en positivo— y Banana Republic con +4%. El lunar del trimestre fue Athleta, cuyas ventas comparables cayeron un 11%, lastre que la dirección atribuyó a un proceso de reinvención que, advirtió, llevará tiempo.

El margen bruto fue del 42,4%, 30 puntos básicos por debajo del año anterior pero por encima de las expectativas propias en más de 100 puntos básicos. La dirección explicó que la superación de previsiones se debió a menor nivel de descuentos y a un precio unitario medio (AUR) más alto, gracias a que los consumidores respondieron bien a la oferta de producto, no a una sorpresa positiva en aranceles, que resultaron ser exactamente los previstos. El beneficio por acción fue de 0,62 dólares, frente a los 0,72 del mismo período del año anterior, diferencia que la CFO Katrina O'Connell atribuyó directamente al impacto de los aranceles.

Perspectivas y estrategia de cara a 2026

Con estos resultados y el avance de las primeras semanas del cuarto trimestre, la compañía elevó su previsión de crecimiento de ventas para el año completo a entre el 1,7% y el 2%, en la parte alta de su horquilla anterior. Espera un margen operativo de aproximadamente el 7,2%, por encima de su guía previa del 6,7%-7%. La compañía estima que el impacto neto de aranceles para el ejercicio completo será de entre 100 y 110 puntos básicos, sin cambios respecto a lo comunicado anteriormente. De cara a 2026, la dirección indicó que no espera que la anualización de los aranceles genere nuevas caídas en el beneficio operativo. O'Connell detalló que la mayor parte de la mitigación provendrá de ajustes en aprovisionamiento, fabricación y surtido, y solo en menor medida de subidas de precios al consumidor. Señaló que el primer trimestre de 2026 presentará un impacto arancelario similar al del cuarto trimestre de 2025, con mejoras que se irán acumulando en la segunda mitad del año a medida que se asienten las medidas de mitigación y se comparen contra las bases ya afectadas.

En cuanto a iniciativas de crecimiento, la compañía anunció una expansión piloto hacia la categoría de belleza, comenzando por Old Navy en 150 tiendas seleccionadas. Richard Dickson describió la estrategia como una fase de «siembra» en 2026 para acelerar en años posteriores. La dirección también destacó la inversión continua en automatización e inteligencia artificial en su red logística, con una mejora de productividad del 30% respecto a hace pocos años.

Turno de preguntas: aranceles, Athleta y la tracción del AUR

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad de la mejora del AUR: la dirección reconoció que las subidas de precio aplicadas en el trimestre fueron selectivas —se mencionó el denim de Gap como ejemplo— y que el grueso de la mejora de márgenes provino de menor descuento y mayor venta a precio completo. O'Connell fue explícita al señalar que la guía del cuarto trimestre asume promociones similares a las del año anterior, sin incorporar la sorpresa positiva del AUR del tercer trimestre. Segundo, Athleta concentró varias preguntas. La dirección confirmó que los niveles de inventario se han ajustado a la tendencia de ventas actual y evitó dar un calendario concreto de recuperación, limitándose a decir que la nueva presidenta de marca lleva 90 días en el cargo y que el proceso «llevará tiempo». Tercero, ante la pregunta sobre el algoritmo de crecimiento del beneficio operativo a largo plazo, O'Connell reconoció que habrá más detalles más adelante, sin cuantificar objetivos de margen para 2026.