Qué dijo la dirección de Granite Point Mortgage Trust Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de pérdidas y reservas al alza

Granite Point Mortgage Trust cerró el segundo trimestre de 2026 con una pérdida neta GAAP atribuible a los accionistas comunes de 62 millones de dólares, o -1,29 dólares por acción básica. La pérdida distributable fue de 37,7 millones, equivalente a -0,79 dólares por acción. El valor en libros cayó 1,35 dólares respecto al trimestre anterior, hasta situarse en 5,70 dólares por acción al 30 de junio. El factor más determinante fue una provisión por pérdidas crediticias de 47 millones de dólares, impulsada tanto por un incremento en las reservas específicas de préstamos deteriorados como por una revisión a la baja de las previsiones macroeconómicas utilizadas en el modelo CECL. La reserva agregada CECL ascendió a aproximadamente 166 millones de dólares, unos 17 millones más que en el trimestre previo. La cartera total de préstamos se redujo a 1.500 millones en compromisos, con un saldo pendiente de 1.400 millones distribuido en 38 inversiones.

Durante el trimestre se completaron resoluciones por un total aproximado de 160 millones de dólares, entre las que destacan el cobro de un préstamo de 37 millones garantizado por una oficina en Richmond, Virginia; la resolución final del préstamo minorista de Chicago por 76 millones —por encima del valor en libros—; y la venta de dos participaciones en deuda garantizada por una propiedad de oficinas en Dallas, Texas, por un precio en los noventa bajos. Esta última operación incluyó una participación subordinada de mayor tamaño y una participación sénior de menor cuantía. Paralelamente, la compañía refinanció los activos de sus dos CLOs heredados mediante la ampliación del crédito con JPMorgan, reduciendo el coste de fondos de SOFR más 238 puntos básicos a SOFR más 200, lo que la dirección estima equivale a un ahorro de aproximadamente 2 millones de dólares anuales de gasto en intereses.

Perspectivas: resoluciones antes de retomar el crecimiento

La dirección describió un entorno de mercado con tensiones cruzadas: los fundamentos del sector inmobiliario comercial mejoran y el mercado de CMBS alcanza volúmenes récord desde la crisis financiera global, pero la incertidumbre sobre tipos de interés —agudizada por el conflicto con Irán y los aranceles— está desplazando las expectativas desde recortes hacia posibles subidas. La compañía espera que el saldo de la cartera continúe reduciéndose durante el resto del año, y prevé reanudar las originaciones hacia finales de 2026 para reposicionar el capital en nuevas inversiones. Entre los préstamos con calificación de riesgo 5, tres de los cinco activos se encuentran en procesos de venta activos. El activo inmobiliario en Miami Beach está bajo contrato de venta, con cierre previsto en la segunda mitad de 2026. La propiedad multifamiliar de Atlanta está bajo contrato con depósito en firme y cierre próximo. La compañía bajó la calificación de un préstamo de 65 millones de dólares garantizado por una propiedad de oficinas de 384.000 pies cuadrados en el centro de San Diego de nivel 4 a nivel 5, tras la decisión del promotor de no continuar aportando capital al proyecto de reconversión hotelera ante el alza de costes de construcción y financiación.

Preguntas de los analistas: dividendo, liquidez y valoraciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el dividendo: ante la perspectiva de una cartera más pequeña durante varios trimestres, se preguntó si la compañía contempla eliminarlo para preservar capital. El presidente ejecutivo, Jack Taylor, respondió que la decisión se evalúa cada trimestre y que aún no se ha tomado determinación al respecto. El segundo frente fue la liquidez: la posición de caja cayó de 58,5 millones al cierre del trimestre a 35,7 millones pocos días después. Taylor señaló que la compañía incluyó en su formulario 10-Q una nota sobre la posibilidad de caer temporalmente por debajo del mínimo de caja de 20 millones de dólares entre el tercer y cuarto trimestre, aunque afirmó que no espera que eso ocurra, apoyándose en cobros de préstamos y otras palancas disponibles. Adicionalmente, mencionó que el pacto de patrimonio neto tangible mínimo se redujo de 600 a 500 millones de dólares, y el mínimo de caja sin restricciones de 30 a 20 millones. El tercer frente fueron las valoraciones de activos problemáticos: ante la pregunta sobre si los valores reflejan tasaciones o las condiciones reales del mercado, el director de inversiones explicó que el proceso parte de tasaciones y evoluciona hacia precios de mercado conforme avanzan los procesos de venta, y advirtió que en algunos casos la demanda de compradores de capital es selectiva y limitada, lo que genera alta volatilidad en precios.