Qué dijo la dirección de Graphic Packaging Holding Company en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido, pero con vientos en contra en costos

Graphic Packaging (GPK) cerró el primer trimestre de 2026 con ventas netas de 2.200 millones de dólares, un alza del 2% respecto al mismo periodo del año anterior, impulsada por un incremento del 1% en volúmenes y un beneficio cambiario de 50 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue de 232 millones de dólares, con un margen del 10,8%, cifra que la compañía calificó como el extremo superior de sus expectativas. Sin embargo, ese resultado acusó una caída de 133 millones frente al primer trimestre de 2025. Los principales lastres fueron: precios un 2% inferiores por el entorno competitivo inusual de los últimos trimestres, inflación de insumos y costos operativos de aproximadamente 37 millones de dólares —unos 10 millones por encima de lo previsto—, y un impacto de 25 millones de dólares por el clima severo de enero en el centro y el este de Estados Unidos, así como por disturbios civiles en México que paralizaron instalaciones de la compañía en ese país. El flujo de caja ajustado fue negativo en 183 millones, aunque representa una mejora de 259 millones respecto al primer trimestre de 2025.

Revisión de 90 días y prioridades para 2026

El nuevo presidente y consejero delegado, Robbert Rietbroek, presentó las conclusiones de su revisión de 90 días: base operativa sólida, equipos con talento y activos integrados de calidad. Como resultado, la empresa anunció la eliminación de más de 500 puestos —más del 10% de los cargos asalariados globales— y la venta de activos no estratégicos en Croacia, operación que se espera cerrar en el segundo trimestre. También canceló dos proyectos de almacenes automáticos en Texarkana y Kalamazoo, lo que generó una baja contable de aproximadamente 40 millones de dólares, principalmente no monetaria, pero evitará unos 200 millones de gasto de capital en los próximos años. El gasto de capital para 2026 se mantiene en torno a 450 millones de dólares. La compañía espera reducir el inventario desde el 20,5% de las ventas al cierre de 2025 hasta un rango de 17%-18% este año, con un objetivo a largo plazo de 15%-16%. GPK reafirma su guía de EBITDA ajustado de entre 1.050 y 1.250 millones de dólares para 2026 y de flujo de caja libre ajustado de entre 700 y 800 millones, con la mayor parte concentrada en el segundo semestre.

Ángulo para mercados hispanos: México y la exposición a divisas

La compañía mencionó explícitamente que los disturbios civiles en México durante el primer trimestre causaron interrupciones y tiempo de inactividad en sus instalaciones, contribuyendo a un impacto de aproximadamente 25 millones de dólares junto con el clima adverso en Estados Unidos. Además, el tipo de cambio favorable aportó 50 millones de dólares en ventas y 6 millones al EBITDA, lo que refleja una exposición significativa a divisas distintas del dólar, especialmente en Europa. GPK también destacó que su negocio de Salud y Belleza —de fuerte componente internacional— registró un crecimiento sólido, con operaciones relevantes en Bélgica, Francia, Inglaterra y los Países Bajos, entre otras geografías.

Turno de preguntas: inflación, precios y dudas sobre 2027

Los analistas centraron sus preguntas en tres tensiones. Primera: la inflación de insumos. La dirección reconoció que la compañía prevé un impacto inflacionario incremental de 30 millones de dólares en el primer semestre frente a sus expectativas originales, y de entre 60 y 65 millones para el año completo, atribuido parcialmente al conflicto en Irán, que ha encarecido logística, energía y resinas. GPK anunció un aumento de precio de 60 dólares por tonelada en cartón para vasos (cup stock) con vigencia desde el 8 de mayo, aunque su traslado a los contratos de envases depende del reconocimiento por el índice de terceros RISI, con desfases contractuales de tres a seis meses. Segunda: la sostenibilidad de la guía. Ante la presión de los analistas, el director financiero interino, Chuck Lischer, explicó que la mejora del segundo semestre frente al primero descansa en la no recurrencia de eventos climáticos, menor mantenimiento programado, reducción del tiempo de inactividad por gestión de inventario y la entrada en vigor de recuperaciones contractuales de costos y ahorros en compras. Tercera: el camino hacia 2027. Cuando se le preguntó directamente si GPK puede crecer en EBITDA el próximo año, Rietbroek declinó dar orientación anticipada: la compañía no ofreció cifras para 2027, aunque señaló que están tomando las medidas correctas para preparar un buen ejercicio.