Qué dijo la dirección de GPGI, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre mixto: récord en CompoSecure, presión en Husky

GPGI cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas ajustadas pro forma de 473,2 millones de dólares, una caída de aproximadamente el 4% frente al año anterior, y un EBITDA ajustado pro forma de 113,9 millones, un 13% por debajo. Los márgenes EBITDA se situaron en el 24,1%, con una contracción de 230 puntos básicos. La dirección subrayó que los resultados estuvieron en línea con sus propias expectativas y que la generación de caja libre ajustada pro forma —unos 63 millones de dólares— superó con claridad el nivel del año previo. El desempeño desigual entre las dos unidades marcó el tono de la llamada: CompoSecure logró ventas récord de 133,6 millones (+12% interanual) y un EBITDA récord de 55,2 millones (+14%), con márgenes del 41,3%; mientras que Husky registró ventas de 339,6 millones (-9%) y márgenes del 19,1%, afectada por la volatilidad en los precios de resinas, disrupciones logísticas vinculadas al conflicto en Oriente Medio y la incertidumbre arancelaria.

Entre los clientes de CompoSecure mencionados en la llamada destaca DolarApp ARQ, plataforma fintech orientada al mercado latinoamericano, lo que ilustra la penetración creciente de la compañía en mercados hispanos a través de emisores digitales.

Perspectivas: la guía se mantiene, pero los márgenes se recalibran

La compañía ratificó su guía anual: ventas pro forma de entre 1.950 y 2.100 millones de dólares, EBITDA ajustado pro forma de entre 550 y 610 millones y flujo de caja libre ajustado pro forma de entre 275 y 325 millones. Sin embargo, ajustó el rango de margen EBITDA a entre el 27% y el 29% —frente a la guía anterior— para reflejar ingresos derivados de la repercusión de aranceles y un posible impacto de mezcla en Husky. La compañía espera que el segundo semestre muestre una recuperación estacional en Husky, con mejora de márgenes tanto secuencial como interanual, impulsada por mayor absorción de costes fijos, acciones de reducción de gastos y los primeros efectos del sistema operativo interno ROS. Para CompoSecure, la compañía espera que el crecimiento de ingresos y la expansión de márgenes continúen durante el resto del año. El objetivo de apalancamiento a fin de 2026 se mantiene en 3 veces, con una meta de largo plazo de entre 2 y 2,5 veces.

Preguntas de analistas: deferimiento de demanda en Husky y apetito adquisidor

El turno de preguntas se centró en dos ejes. El primero, la solidez real de la recuperación en Husky. El analista de JPMorgan preguntó qué porción de los pedidos diferidos estaba ya formalizada y qué indicadores seguiría la dirección para detectar si el tesis del deferimiento se rompe. La dirección no ofreció cifras concretas de conversión del pipeline, pero indicó que el crecimiento del mismo es de doble dígito y que los sistemas —el segmento con mayor visibilidad— están rindiendo mejor de lo previsto. También precisó que la guía no asume una mejora material de las condiciones macroeconómicas respecto al nivel actual. El segundo eje fueron las adquisiciones. Ante la pregunta de cuándo y cómo actuaría GPGI para añadir nuevas plataformas, la dirección afirmó estar activa en la evaluación de oportunidades pero sin presión de plazos, y describió un mercado en el que grandes empresas en manos de fondos de capital privado no encuentran salida viable a través de una OPV tradicional, situación que consideran estructuralmente favorable para el modelo de GPGI.