Qué dijo la dirección de Alphabet Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de aceleración en todos los frentes

Alphabet cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 109.900 millones de dólares, un avance del 22% interanual (19% en moneda constante), lo que la compañía calificó como su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. El ingreso operativo subió 30% hasta 39.700 millones, con un margen operativo del 36,1%. El resultado neto creció 81% hasta 62.600 millones, impulsado en parte por ganancias no realizadas en la cartera de valores no cotizados. El flujo de caja operativo alcanzó 45.800 millones en el trimestre. La dirección atribuyó los resultados a la tracción de la inteligencia artificial en todos los segmentos del negocio.

La división de nube fue el punto más destacado: Google Cloud ingresó 20.000 millones de dólares, un avance del 63%, y su margen operativo pasó del 17,8% al 32,9% en un año. La cartera de pedidos (backlog) casi se duplicó de forma secuencial hasta 462.000 millones de dólares, cifra que incluye los nuevos acuerdos de venta directa de hardware TPU a clientes externos. En Búsqueda, los ingresos crecieron 19% hasta 60.400 millones, con consultas en máximos históricos según la compañía. YouTube publicidad creció 11% hasta 9.900 millones. Las suscripciones —YouTube Premium y Google One— superaron los 350 millones de usuarios de pago.

Lo que viene: más inversión y nuevas líneas de negocio

Alphabet actualizó su guía de inversión de capital (CapEx) para 2026 a un rango de 180.000-190.000 millones de dólares, ligeramente por encima del intervalo anterior, tras incorporar la adquisición de Intersect, cerrada en marzo. La directora financiera, Anat Ashkenazi, anticipó que el CapEx de 2027 aumentará de forma significativa respecto a 2026, sin precisar cifras, argumentando que la demanda de cómputo —tanto interna como de clientes externos— es «sin precedentes». La compañía espera que la depreciación y los costes operativos de los centros de datos sigan presionando los márgenes. En cuanto a la venta de chips TPU a terceros en sus propios centros de datos, la dirección indicó que los ingresos de esos acuerdos comenzarán a reconocerse de forma marginal en 2026, con la mayor parte prevista para 2027. La adquisición de Wiz generará un impacto negativo de baja magnitud de un dígito en el margen operativo de Cloud durante el resto de 2026.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero, la rentabilidad del CapEx: Doug Anmuth (JPMorgan) quiso entender cómo una cartera de pedidos que casi se duplicó en un trimestre podrá ser atendida con la infraestructura actual; Ashkenazi respondió que el crecimiento del CapEx se justifica por la demanda observable, pero no cuantificó el calendario de retorno. El segundo frente fue la monetización del nuevo modelo de búsqueda: varios analistas preguntaron si el tráfico generado por AI Overviews y AI Mode se traduce en más ingresos publicitarios o simplemente en más consultas sin publicidad; Philipp Schindler reconoció que la cobertura de anuncios sobre el total de consultas tiene recorrido al alza, pero no dio cifras concretas ni calendarios. El tercero fue la estrategia de precios en los contratos de IA generativa de gran escala: cuando Justin Post (Bank of America) preguntó directamente por los márgenes de los contratos de más de 1.000 millones de dólares con empresas de IA generativa, Sundar Pichai se limitó a señalar que la compañía opera con un marco de retorno sobre el capital invertido, sin revelar márgenes específicos.