Qué dijo la dirección de Alphabet Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords impulsado por inteligencia artificial

Alphabet cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 113.800 millones de dólares, un avance del 17% en moneda constante, y completó el año superando por primera vez los 400.000 millones en ingresos anuales. El motor del trimestre fue la aceleración simultánea de Search, que creció un 17%, y de Google Cloud, que avanzó un 48% hasta los 17.700 millones de dólares trimestrales. El beneficio neto aumentó un 30%, hasta 34.500 millones, y el flujo de caja operativo alcanzó un récord de 52.400 millones solo en el trimestre. La directora financiera Anat Ashkenazi advirtió que los resultados de operaciones fueron afectados negativamente por un cargo extraordinario de 2.100 millones de dólares relacionado con la revalorización de Waymo tras su última ronda de financiación.

Cloud fue el segmento de mayor dinamismo: el volumen de contratos pendientes —el backlog— creció un 55% de forma secuencial hasta alcanzar 240.000 millones de dólares, más del doble que un año antes. El margen operativo del segmento pasó del 17,5% al 30,1% en un solo año. La compañía destacó que el número de acuerdos superiores a 1.000 millones de dólares firmados en 2025 superó al total de los tres años anteriores combinados. Entre los clientes nuevos mencionados figuran Apple —como proveedor preferido de nube para el desarrollo de sus modelos de inteligencia artificial— y la india Reliance Jio, a cuyos más de 500 millones de consumidores se ofrecerá una prueba gratuita de dieciocho meses del paquete de productos Gemini.

Lo que viene: inversión masiva y presión sobre márgenes

Para 2026, la compañía espera destinar entre 175.000 y 185.000 millones de dólares en inversión de capital, frente a los 91.400 millones de 2025. Ashkenazi precisó que algo más de la mitad de la capacidad de computación para aprendizaje automático se destinará al negocio de Cloud. La directiva reconoció que el entorno de suministro seguirá siendo restrictivo a lo largo del año, lo que limitará la capacidad de atender toda la demanda existente. Advirtió además que la tasa de crecimiento de la amortización acelerará ya desde el primer trimestre de 2026, lo que presionará el margen operativo. En cuanto a divisas, la compañía espera un viento de cola cambiario en el primer trimestre, aunque señaló que la volatilidad en los tipos de cambio podría afectar al resultado final.

Waymo completó en diciembre 20 millones de viajes totalmente autónomos y presta actualmente más de 400.000 servicios semanales. La compañía acaba de cerrar su mayor ronda de financiación, en la que Alphabet participó de forma significativa. Alphabet prevé expandir el servicio a varias ciudades de Estados Unidos, así como al Reino Unido y Japón.

El turno de preguntas: monetización, YouTube y el modelo de negocio

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la monetización de la búsqueda con inteligencia artificial: Philip Schindler explicó que la compañía ya experimenta con anuncios debajo de la respuesta en el modo IA, y que herramientas como AI Max permiten capturar consultas más largas y complejas que antes resultaban difíciles de monetizar. Segundo, el crecimiento del 9% en publicidad de YouTube generó preguntas, dado el buen comportamiento del retail. Schindler atribuyó parte del freno al efecto comparativo con el gasto electoral de 2024 en Estados Unidos, y subrayó que la migración de usuarios hacia suscripciones de pago —YouTube Music y Premium— tiene un efecto negativo en los ingresos publicitarios pero positivo para el negocio en conjunto. Tercero, ante la pregunta de si el crecimiento de la aplicación Gemini —que supera los 750 millones de usuarios activos mensuales— canibaliza el uso de Search, Sundar Pichai respondió que no hay evidencia de ello y que ambos productos están generando un efecto expansivo en el volumen total de consultas.

Una pregunta apuntó directamente al riesgo de que los grandes clientes de software empresarial —SaaS— vean erosionada su posición por la propia inteligencia artificial que Alphabet les provee. Pichai no esquivó el tema: afirmó que las compañías que están aprovechando Gemini lo hacen para mejorar sus productos y ganar eficiencia, y que el crecimiento en uso de tokens por parte de esos clientes fue muy robusto en el cuarto trimestre.