Qué dijo la dirección de Alphabet Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre histórico: primer quarter de más de 100.000 millones de dólares

Alphabet cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 102.300 millones de dólares, un avance del 16% interanual, convirtiéndose en el primer trimestre de la historia de la compañía que supera esa barrera. El crecimiento fue de dos dígitos en todos los segmentos principales: publicidad en Search subió un 15% hasta 56.600 millones de dólares, YouTube Ads creció también un 15% hasta 10.300 millones, y la división de suscripciones, plataformas y dispositivos avanzó un 21% hasta 12.900 millones. Google Cloud fue el segmento de mayor expansión relativa, con un alza del 34% hasta 15.200 millones y un margen operativo que pasó del 17,1% al 23,7%. El beneficio neto aumentó un 33% hasta 35.000 millones de dólares, aunque el margen operativo consolidado bajó al 30,5% por una multa de 3.500 millones de la Comisión Europea. Sin ese cargo, el margen operativo habría sido del 33,9%.

La dirección atribuyó el resultado a la integración de la inteligencia artificial en todas las capas del negocio: AI Overviews ya alcanza a más de 2.000 millones de usuarios; AI Mode supera los 75 millones de usuarios activos diarios solo en Estados Unidos, con un crecimiento de consultas que se duplicó en el trimestre; y la cartera de pedidos de Cloud creció un 46% de forma secuencial hasta 155.000 millones de dólares. La compañía también informó que el número de contratos de Cloud superiores a 1.000 millones de dólares firmados en los primeros nueve meses de 2025 supera al total de los dos años anteriores.

Lo que viene: más inversión, más capacidad y primeras señales de Gemini 3

Alphabet elevó su previsión de gasto de capital para 2025 hasta un rango de entre 91.000 y 93.000 millones de dólares, frente a la estimación anterior de 85.000 millones. La directora financiera, Anat Ashkenazi, advirtió que en 2026 se espera un aumento adicional significativo del CapEx, del que ofrecerá más detalles en la presentación del cuarto trimestre. La compañía reconoció que seguirá operando en un entorno de demanda superior a la oferta disponible tanto en el cuarto trimestre de 2025 como durante 2026. En cuanto a divisas, la dirección señaló que al tipo de cambio actual podría haber un efecto favorable en los ingresos del cuarto trimestre, pero subrayó la volatilidad de los mercados de divisas como factor de incertidumbre. Sobre los ingresos publicitarios, la compañía advirtió que la comparativa del cuarto trimestre se verá perjudicada por el elevado gasto electoral en Estados Unidos registrado en el mismo periodo de 2024, especialmente en YouTube. Sundar Pichai anticipó el lanzamiento de Gemini 3.0 antes de que acabe el año y confirmó que Waymo planea abrir servicio en Londres en 2026, con pruebas en curso en Tokio y expansión prevista a Dallas, Nashville, Denver y Seattle.

Lo que preocupó a los analistas: monetización de la IA, ROIC y economía de los grandes contratos

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la monetización de las nuevas experiencias de búsqueda con IA: varios analistas presionaron para entender si el tráfico adicional que generan AI Overviews y AI Mode se traduce en ingresos equivalentes. Philipp Schindler reiteró que la monetización de AI Overviews se sitúa, a nivel global, aproximadamente al mismo ritmo que la búsqueda tradicional, y que las pruebas con anuncios en AI Mode continúan sin que sea posible aún compartir resultados. Segundo, el retorno del capital invertido: la analista Anat Ashkenazi fue interrogada directamente sobre los criterios internos de ROIC ante el fuerte aumento del CapEx. La directora financiera describió un proceso de evaluación riguroso por inversión y segmento, sin dar cifras concretas de rentabilidad esperada, y señaló Cloud como el área donde los retornos son ya visibles en los estados financieros. Tercero, la economía de los grandes contratos de Cloud a largo plazo: Pichai respondió que la diferenciación tecnológica propia —modelos Gemini, TPUs— es el factor que, a su juicio, protegerá los márgenes, pero no aportó detalles sobre las condiciones de esos acuerdos.