Qué dijo la dirección de Alphabet Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración generalizada

Alphabet cerró 2025 con ingresos consolidados anuales de 403.000 millones de dólares, superando por primera vez la barrera de los 400.000 millones. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron 113.800 millones, un 17% más en términos comparables, impulsados por la aceleración simultánea de Search y Cloud. El beneficio neto creció un 30% hasta 34.500 millones y el flujo de caja operativo del trimestre fue récord: 52.400 millones. El margen operativo del trimestre se situó en el 31,6%, aunque estuvo presionado por un cargo de 2.100 millones asociado a la revalorización de Waymo tras su nueva ronda de financiación. Search creció un 17%, con retail como principal vertical; Cloud se disparó un 48%, hasta 17.700 millones, con un margen operativo que pasó del 17,5% al 30,1% en un año; y YouTube superó los 60.000 millones de ingresos anuales entre publicidad y suscripciones.

El lanzamiento de Gemini 3 en diciembre fue señalado por la dirección como el hito más relevante del periodo. La cartera de pedidos de Cloud creció un 55% de forma secuencial hasta 240.000 millones, más del doble que un año antes. La compañía también destacó que más de 8 millones de asientos de Gemini Enterprise han sido vendidos desde su lanzamiento hace cuatro meses, y que la aplicación Gemini supera los 750 millones de usuarios activos mensuales.

Lo que viene: inversión masiva y expansión de la IA

La señal más contundente de cara a 2026 fue el anuncio de un gasto de capital de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares, casi el doble de los 91.400 millones invertidos en 2025. La directora financiera, Anat Ashkenazi, advirtió que la depreciación crecerá a un ritmo acelerado en 2026 como consecuencia directa de las inversiones recientes, y que la compañía seguirá contratando en áreas de inteligencia artificial y Cloud. La dirección reconoció que el negocio operará en un entorno de oferta ajustada durante el año. Aproximadamente el 60% del gasto de capital irá destinado a servidores, y el 40% restante a centros de datos y equipos de red; algo más de la mitad del cómputo de aprendizaje automático se asignará al negocio Cloud. La compañía espera que el tipo de cambio aporte un viento favorable en el primer trimestre, aunque advirtió que la volatilidad cambiaria podría alterar ese impacto.

Entre los movimientos estratégicos destacados figura la colaboración anunciada con Apple como proveedor de nube preferente y para desarrollar los próximos modelos de fundación de Apple basados en tecnología Gemini. También se mencionó la alianza con Reliance Jio para ofrecer acceso gratuito durante dieciocho meses a la suite Gemini a más de 500 millones de consumidores en India, con acceso de las empresas de Reliance a Cloud, Gemini Enterprise y TPUs: un movimiento con impacto directo en uno de los mayores mercados emergentes del mundo.

Las preguntas de los analistas: capacidad, monetización y lo que preocupa

Los analistas centraron el turno de preguntas en tres frentes. El primero fue la restricción de oferta de infraestructura: Eric Sheridan (Goldman Sachs) preguntó cómo piensa la compañía cerrar la brecha entre demanda y capacidad de cómputo. Sundar Pichai reconoció que Alphabet seguirá operando con restricciones de suministro durante 2026, y atribuyó parte del problema a los plazos largos de la cadena de suministro. El segundo fue la monetización de las nuevas experiencias de búsqueda con IA: Ken Gawrelski (Wells Fargo) preguntó cómo evoluciona el modelo de ingresos cuando las sesiones son más conversacionales y el usuario permanece dentro de la plataforma en lugar de hacer clic en enlaces externos. Philip Schindler explicó que la compañía está en fases experimentales con anuncios en AI mode y no ofreció un calendario concreto. Justin Post (Bank of America) preguntó directamente si el crecimiento de la aplicación Gemini está canibalizando Search; Pichai negó haber observado evidencia de ello. Finalmente, Mark Mahaney (Evercore) planteó el riesgo de que las grandes empresas de software, clientes de Gemini Enterprise, pierdan poder de fijación de precios por efecto de la IA; Pichai defendió que las compañías que están integrando Gemini en sus flujos de trabajo lo hacen como herramienta de crecimiento y eficiencia, y señaló que el crecimiento en consumo de tokens de estos clientes fue robusto en el cuarto trimestre.