Qué dijo la dirección de Alphabet Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre histórico: primer resultado superior a los 100.000 millones de dólares

Alphabet cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 102.300 millones de dólares, un avance del 16% interanual que convierte a este en el primer trimestre en la historia de la compañía en superar esa barrera. El crecimiento fue de dos dígitos en todos los segmentos principales: búsqueda y publicidad en YouTube crecieron un 15% cada uno, y Google Cloud avanzó un 34%. El beneficio neto aumentó un 33%, hasta 35.000 millones de dólares, con un beneficio por acción de 2,87 dólares. El margen operativo se situó en el 30,5%, aunque excluyendo una multa de 3.500 millones de dólares impuesta por la Comisión Europea habría alcanzado el 33,9%. El flujo de caja libre del trimestre fue de 24.500 millones de dólares.

La dirección atribuyó el resultado a la aceleración de la inteligencia artificial en todas las líneas de negocio. El número de consultas en Search aumentó a un ritmo mayor que en el trimestre anterior, impulsado por AI Overviews —ya disponible para más de 2.000 millones de usuarios— y AI Mode, que supera los 75 millones de usuarios activos diarios y duplicó su volumen de consultas durante el trimestre. En Cloud, la cartera de pedidos pendientes creció un 46% de forma secuencial hasta 155.000 millones de dólares, y los ingresos de productos basados en modelos de inteligencia artificial generativa crecieron más del 200% interanual. La compañía señaló que ya superó los 300 millones de suscriptores de pago, liderados por Google One y YouTube Premium.

Perspectivas: más inversión en infraestructura y expansión de la IA

La compañía elevó su previsión de gasto de capital para 2025 hasta un rango de entre 91.000 y 93.000 millones de dólares, frente a la estimación previa de 85.000 millones, y anticipó un incremento significativo adicional en 2026, sin ofrecer cifras concretas. La directora financiera, Anat Ashkenazi, advirtió que la depreciación —que ya creció un 41% interanual en el tercer trimestre, hasta 5.600 millones de dólares— acelerará ligeramente su ritmo de crecimiento en el cuarto trimestre, lo que seguirá presionando el margen operativo. La empresa espera mantenerse en un entorno de demanda superior a la oferta disponible tanto en el cuarto trimestre como durante 2026.

En cuanto a ingresos, la dirección advirtió que las comparativas publicitarias en YouTube serán más exigentes en el cuarto trimestre por el elevado gasto electoral en Estados Unidos registrado un año antes. Al mismo tiempo, señaló un posible viento de cola cambiario a los tipos de cambio actuales, aunque reconoció volatilidad en los mercados de divisas. Para mercados hispanos, cabe destacar que Waymo prevé abrir operaciones en Londres y Tokio en 2026 y que YouTube realizó su primera retransmisión exclusiva en directo de la NFL desde Brasil, que atrajo a más de 19 millones de espectadores y estableció un récord de audiencia simultánea en la plataforma.

Turno de preguntas: monetización de la IA y rentabilidad del capital

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en si los nuevos formatos de búsqueda basados en IA pueden mantener o mejorar la rentabilidad publicitaria. Philipp Schindler confirmó que, en AI Overviews, la monetización se produce "aproximadamente a la misma tasa" que en la búsqueda tradicional, pero declinó dar detalles sobre los resultados de las pruebas de publicidad en AI Mode, calificando la situación de demasiado incipiente. Ante la pregunta sobre si el comercio y los viajes agénticos podrían monetizarse a tasas inferiores a las del buscador actual, Schindler reconoció que el escenario es prematuro y subrayó que la compañía trabaja con socios para garantizar que los nuevos ecosistemas agénticos también generen valor para los anunciantes y los comerciantes.

Anat Ashkenazi fue interrogada sobre el retorno sobre el capital invertido, dado el fuerte incremento del gasto en infraestructura. La directora financiera defendió que la compañía aplica un marco riguroso de evaluación para cada inversión a largo plazo, y señaló que Cloud —donde los ingresos de IA ya generan miles de millones de dólares por trimestre con una demanda que supera la capacidad disponible— es la muestra más visible de esos retornos. Varios analistas preguntaron también por la evolución a 12-24 meses de los distintos modos de búsqueda; Sundar Pichai no descartó una eventual convergencia de experiencias, en la línea de lo que fue en su momento la búsqueda universal, pero sin ofrecer un calendario concreto.