Qué dijo la dirección de Acushnet Holdings Corp. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y año completo 2025

Acushnet, fabricante de las marcas Titleist y FootJoy, cerró 2025 con ventas netas de 2.560 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 410 millones, crecimientos del 4% y el 1,5% respectivamente en términos de moneda constante. En el cuarto trimestre, los ingresos avanzaron un 7%, impulsados principalmente por el segmento Titleist Golf Equipment, que subió un 10% en el período gracias a los hierros T-Series y las cuñas SM10, aunque el EBITDA ajustado trimestral cayó a 9,8 millones frente a los 12,4 millones del año anterior. La dirección atribuyó esa compresión, en parte, a un costo arancelario de 15 millones de dólares solo en el cuarto trimestre, la carga más alta del año. El margen bruto anual retrocedió 60 puntos básicos hasta el 47,7%, con los aranceles sumando unos 30 millones de dólares al costo total en 2025.

En cuanto a la dinámica de segmentos, las pelotas de golf crecieron un 4% en el año, con EMEA, Japón y Estados Unidos como mercados más dinámicos. Los palos Titleist avanzaron más del 7%, liderados por los hierros T-Series y las cuñas SM10. FootJoy registró una caída del 1% en ventas, pero la compañía subrayó que esa baja refleja una reducción deliberada de ventas a precio rebajado, no una pérdida de demanda en las categorías premium. El negocio de accesorios (Gear) creció un 6%. La compañía también destacó el avance de su marca de calzado Shoes, con un alza del 9%, y el crecimiento de Titleist Apparel en China y Corea.

Perspectivas para 2026 y efecto de los aranceles

Acushnet proyecta ventas de entre 2.625 y 2.675 millones de dólares para 2026, con un crecimiento del 2,5% al 4,5% en moneda constante. El EBITDA ajustado esperado se sitúa entre 415 y 435 millones, con un margen de aproximadamente el 16%, en línea con 2025. La compañía anticipa costos arancelarios de unos 70 millones de dólares en 2026, frente a los 30 millones de 2025, un incremento de 40 millones atribuido íntegramente a los aranceles derivados de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). La dirección advirtió que esa cifra refleja el entorno arancelario anterior al fallo de la Corte Suprema del 20 de febrero y que actualizará la guía si se producen cambios materiales. Entre las palancas de mitigación, la compañía mencionó aumentos de precio en equipos en el primer semestre de 2026 y medidas adicionales en pelotas de golf para Estados Unidos y Canadá.

Desde el punto de vista del calendario, la compañía espera que el primer semestre crezca a un ritmo de un dígito medio-alto tanto en ventas como en EBITDA, con el peso concentrado en el segundo trimestre por el lanzamiento de las cuñas Vokey SM11 y la adelantada presentación del nuevo driver, prevista para finales de junio en lugar del habitual mes de agosto. El gasto de capital subirá a 95 millones de dólares en 2026, principalmente por la expansión de la capacidad de fabricación de pelotas de golf y la producción de palos, cifra que la dirección calificó como techo máximo con reducción prevista en años posteriores.

Preguntas de los analistas: aranceles, márgenes y mercados internacionales

El turno de preguntas estuvo dominado por los aranceles. Varios analistas indagaron sobre la posibilidad de reclamar devoluciones tras el fallo judicial; el director financiero Sean Sullivan confirmó que la compañía aún no ha presentado solicitud de reembolso, aunque monitorea la situación diariamente con asesores externos. También se preguntó sobre el impacto en FootJoy, el segmento más expuesto a aranceles por su cadena de suministro de calzado. La dirección reconoció esa presión pero indicó que la mejora de mezcla hacia productos premium está compensando parte del efecto.

Sobre los mercados de Japón y Corea, Acushnet señaló que espera crecimiento en equipos en ambos países, pero mantiene expectativas contenidas en calzado y ropa, categorías que siguen débiles tanto para la compañía como para el sector. En cuanto al entorno competitivo de precios, la dirección reconoció que toda la industria está trasladando costos al consumidor, especialmente en la primera mitad de 2026, y que la respuesta del comprador tardará varios meses en verse con claridad. Un analista preguntó si un eventual alivio arancelario permitiría incrementar la inversión publicitaria; Sullivan respondió que la compañía no está recortando ese gasto y que el plan contempla mantener la inversión en comunicación independientemente de cómo evolucionen los aranceles.