Qué dijo la dirección de Gold.com, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la volatilidad en metales y la llegada de Tether

Gold.com cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (periodo hasta el 31 de diciembre de 2025) con ingresos de 6.500 millones de dólares, un alza del 136% respecto al mismo periodo del año anterior, impulsada en gran medida por el crecimiento de ventas a plazo y por precios medios más altos del oro y la plata. El beneficio neto atribuible a la compañía fue de 11,6 millones de dólares, equivalente a 0,46 dólares por acción diluida. Sin embargo, el trimestre estuvo lastrado por la backwardation en el mercado de plata —una situación en la que los precios al contado superan a los futuros—, que convirtió ingresos históricos por contango en un gasto de intereses adicional. La dirección estimó que este efecto supuso un deterioro de entre 10 y 12 millones de dólares respecto al mismo trimestre del año anterior. A pesar de ello, el EBITDA creció un 109% hasta 33,9 millones de dólares en el trimestre. La compañía también completó la adquisición de Monex Deposit Company y elevó su participación en la británica Atkinsons Bullion & Coins hasta el 49,5%.

La alianza con Tether y lo que se espera del trimestre en curso

El anuncio más relevante de la llamada fue el acuerdo con Tether Investments: la compañía emisora de la stablecoin USDT adquirirá aproximadamente 125 millones de dólares en acciones de Gold.com a 44,50 dólares por título, con una compra adicional de 25 millones sujeta a aprobación regulatoria. Como parte del acuerdo, Tether nombrará un consejero, aportará una línea de arrendamiento de oro de al menos 100 millones de dólares y utilizará los servicios de almacenamiento y logística de Gold.com. A cambio, Gold.com invertirá 20 millones de dólares en la stablecoin respaldada por oro de Tether, XAUT, y ofrecerá las stablecoins de Tether como método de pago en sus canales directos al consumidor. La dirección subrayó que la línea de arrendamiento en oro reemplazará financiación en dólares que actualmente cuesta entre el 6% y el 7%, lo que la compañía espera que reduzca materialmente su gasto por intereses. De cara al tercer trimestre, la compañía espera que la expansión de los diferenciales de prima y la normalización del mercado de plata hacia el contango se traduzcan en un resultado significativamente mejor.

Preguntas de los analistas: spreads, capacidad y preocupaciones operativas

Durante el turno de preguntas, los analistas exploraron tres frentes. Primero, la dinámica de márgenes: ante la pregunta directa de cómo afectarán los diferenciales más amplios al trimestre en curso, Greg Roberts respondió sin rodeos que van a tener "un trimestre muy bueno". Segundo, la capacidad logística: el centro de Las Vegas procesó más de 120.000 paquetes en diciembre, y la dirección calcula que entre diciembre y enero el total combinado rondará los 275.000 envíos. La compañía descartó por el momento replicar una instalación similar en Europa o Asia, citando el elevado coste de capital y la ausencia de demanda suficiente fuera de Estados Unidos. Tercero, los analistas indagaron sobre una partida de intereses minoritarios negativa de 1,9 millones de dólares. Roberts la atribuyó principalmente a Sunshine Mint —participada de Gold.com que fabrica blancos para la Casa de la Moneda estadounidense— que sufrió el cierre temporal de su planta en Idaho justo cuando la demanda repuntó. La dirección calificó el impacto de puntual y señaló que Sunshine está registrando un buen inicio en el trimestre corriente.