Qué dijo la dirección de Gold.com, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre desigual que mejoró en el tramo final

A-Mark Precious Metals cerró su primer trimestre fiscal 2026 (terminado el 30 de septiembre de 2025) con una ganancia bruta de 72,9 millones de dólares, un aumento del 68% frente al mismo periodo del año anterior, sobre ingresos de 3.680 millones de dólares (+36%). Sin embargo, la rentabilidad neta fue negativa: la compañía registró una pérdida de 0,9 millones de dólares, frente a un beneficio de 9 millones en el Q1 del ejercicio anterior. Los gastos de administración y ventas se dispararon un 125%, en gran medida por la incorporación de empleados y costes derivados de las adquisiciones recientes —SGI, Pinehurst y AMS— que no estaban consolidadas un año atrás. El EBITDA ajustado cayó un 20% hasta 14,3 millones de dólares. La dirección atribuyó la debilidad del trimestre a julio y agosto, descritos como meses de demanda inusualmente baja y márgenes de prima históricamente estrechos, mientras que septiembre marcó un giro significativo.

Reposicionamiento estratégico: Monex y el salto a gold.com

El acontecimiento central de la jornada fue doble. Primero, la adquisición de Monex Deposit Company, uno de los mayores distribuidores directos al consumidor de metales preciosos en Estados Unidos, fundado en 1987 y con más de 630 millones de dólares en activos bajo custodia en su servicio de almacenamiento seguro. Segundo, el anuncio del cambio de nombre corporativo a gold.com y la transferencia de cotización a la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo GOLD, efectiva el 2 de diciembre. La dirección subrayó que las marcas operativas —JM Bullion, Stack's Bowers, Goldline y el segmento mayorista A-Mark— mantendrán sus identidades propias bajo el paraguas de gold.com. La compañía espera que la nueva plataforma digital, que conectará todas sus marcas minoristas, esté operativa a principios de diciembre.

En el plano internacional, la dirección destacó la contribución del negocio en Asia a través de LPM y señaló la fortaleza del socio británico Atkinsons como indicadores del potencial de expansión geográfica. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil o España, aunque sí se hizo referencia a la demanda de bancos centrales en China, India y Rusia como motor del precio del oro en los últimos años, un factor con impacto directo en los mercados de metales en toda Latinoamérica.

Preguntas de los analistas: gastos, sostenibilidad de la demanda y capacidad logística

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la escalada de costes: con los gastos generales creciendo muy por encima del margen bruto, se preguntó cuándo comenzarán a verse las sinergias. Roberts reconoció que la compañía está en proceso de consolidar operaciones en su centro de Las Vegas y cerrará sus oficinas en El Segundo, pero no ofreció un calendario concreto ni una cifra de ahorro esperado. El segundo frente fue la sostenibilidad del repunte de demanda en septiembre y octubre. Roberts atribuyó el cambio a una combinación de factores macroeconómicos —tensiones comerciales con China, debilitamiento fiscal en Estados Unidos, cobertura mediática récord del oro— y reconoció un componente de FOMO entre los clientes minoristas, aunque advirtió que la demanda se había moderado en las dos semanas previas a la llamada tras la corrección del precio del oro desde máximos históricos. El tercer frente fue la capacidad logística: Roberts afirmó que el centro de Las Vegas puede procesar hasta 100.000 paquetes mensuales y que al menos tres clientes externos al grupo ya utilizan sus servicios, presentando la infraestructura como una ventaja competitiva difícil de replicar.