Qué dijo la dirección de Generac Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre débil en generadores residenciales, con el mercado de centros de datos como nuevo motor

Generac cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 1.100 millones de dólares, una caída del 12% respecto al mismo período del año anterior. La causa principal fue el entorno de apagones más bajo en una década, que deprimió los envíos de generadores domésticos fijos y portátiles. Las ventas residenciales cayeron un 23%, mientras que las ventas comerciales e industriales crecieron un 10%, impulsadas por pedidos de clientes en el sector de centros de datos, tanto en el mercado doméstico como internacional. El margen ajustado de EBITDA fue del 17%, en línea con las expectativas de la dirección a pesar del mix desfavorable. Durante el trimestre se registraron dos cargos extraordinarios: una provisión de 104,5 millones de dólares por un litigio de responsabilidad en generadores portátiles y una provisión de 15,6 millones por una disputa contractual con un proveedor, lo que resultó en una pérdida neta GAAP de 24 millones de dólares.

Lo que viene: centros de datos y recuperación residencial en 2026

La compañía inició su guía para 2026 con un crecimiento de ventas netas consolidadas en el rango de mediados de los dobles dígitos. La dirección espera que las ventas de productos comerciales e industriales crezcan más del 30%, principalmente por productos destinados a centros de datos. Para el segmento residencial, la compañía espera un crecimiento superior al 10%, asumiendo un retorno a niveles históricos normales de apagones en la segunda mitad del año. Se anticipa que los márgenes ajustados de EBITDA mejoren hasta el rango del 18% al 19% para el año completo, frente al 17% de 2025, lo que implicaría un incremento de aproximadamente el 25% en dólares de EBITDA. El flujo de caja libre proyectado es de aproximadamente 350 millones de dólares. La junta directiva aprobó además un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 500 millones de dólares en los próximos 24 meses. Sobre el mercado de centros de datos, la dirección señaló que el backlog existente ya alcanza los 400 millones de dólares —sin incluir órdenes de grandes operadores de nube— y que la capacidad de fabricación doméstica para generadores de gran potencia superará los 1.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026 tras la compra de una nueva planta en Sussex, Wisconsin.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre contratos con hiperscalers y márgenes

Los analistas concentraron sus preguntas en el estado real de las negociaciones con grandes operadores de nube. La dirección confirmó que el backlog de 400 millones no incluye órdenes materiales de hiperscalers: proviene en su mayoría de co-locadores. Los programas piloto con dos hiperscalers específicos están en curso, con la expectativa de firmar acuerdos marco de suministro al término del primer trimestre o inicio del segundo. Sobre márgenes, el director financiero indicó que los proyectos de centros de datos generan contribuciones en el rango de mediados de los dobles dígitos de EBITDA en 2026, con expectativa de alcanzar finales de los dobles dígitos en 2027 y 2028. En el segmento residencial, los analistas preguntaron por el impacto del fin del programa del Departamento de Energía en Puerto Rico —un hueco de aproximadamente 100 millones de dólares en ventas de sistemas de almacenamiento— y cómo se compensa con el lanzamiento de PowerMicro y el crecimiento de ecobee. La dirección reconoció que la compensación no será total en el corto plazo. Sobre la competencia en el mercado de generadores para centros de datos, Aaron Jagdfeld señaló que el número de fabricantes de motores diésel de alta potencia es limitado y que la ventaja competitiva de Generac reside en los plazos de entrega más cortos que los de sus competidores, que actualmente tienen pedidos con entregas a dos años vista.