Qué dijo la dirección de Genco Shipping & Trading Limited en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord y aceleración de la flota

Genco Shipping & Trading cerró el cuarto trimestre de 2025 con los niveles más altos de EBITDA ajustado y TCE de todo el año: 42 millones de dólares y 20.064 dólares por día, respectivamente, lo que supone un incremento del 94% frente al tercer trimestre. La compañía atribuyó estos resultados a haber completado el 90% de su calendario de dique seco antes del inicio del trimestre y a la incorporación de un Capesize moderno a principios del período. El beneficio neto ascendió a 15,4 millones de dólares (0,35 dólares por acción básica), mientras que el beneficio neto ajustado llegó a 17,3 millones (0,40 dólares por acción). La posición de caja al cierre del ejercicio era de 55,5 millones de dólares, con una deuda de 200 millones y una línea de crédito disponible de 400 millones.

El consejo declaró un dividendo de 0,50 dólares por acción para el cuarto trimestre, el más elevado desde el cuarto trimestre de 2022 y un incremento del 233% frente al tercer trimestre, lo que supone el vigésimo sexto dividendo trimestral consecutivo. La compañía calcula una rentabilidad anualizada del 9% sobre el precio actual de la acción.

Lo que viene: nuevos buques y mercado favorable

Para marzo de 2026 la compañía espera recibir dos Newcastlemax construidos en 2020, con un desembolso pendiente de aproximadamente 131 millones de dólares que financiará principalmente mediante su línea revolvente, ampliada en 80 millones adicionales a través de la cláusula acordeón del crédito sindicado con Nordea, DNB, ING y SEB. La deuda pro forma prevista tras las adquisiciones sería de 330 millones, con 350 millones aún disponibles.

De cara al primer trimestre de 2026, la compañía espera un TCE de aproximadamente 18.000 dólares por día para el 80% de los días disponibles, un nivel que representaría más del 50% por encima del primer trimestre de 2025 y el mejor arranque de año desde 2024. La dirección también espera un dividendo superior en el primer trimestre en términos interanuales. El analista de mercado Michael Orr destacó que el índice Baltic Capesize promedió casi 29.000 dólares por día en el cuarto trimestre y se acercó a los 45.000 dólares en los primeros días de diciembre, impulsado por exportaciones récord de mineral de hierro brasileño. Para el sector Capesize, Orr señaló que 2025 fue el cuarto año consecutivo con crecimiento neto de flota inferior al 3%, algo sin precedentes históricos, y que el libro de pedidos equivale apenas al 12% de la flota en agua, similar al porcentaje de buques con más de 20 años.

El ángulo relevante para mercados latinoamericanos es notable: la dirección y el analista subrayaron reiteradamente el papel de Brasil como motor de demanda. Las exportaciones brasileñas de mineral de hierro crecieron un 26% en la segunda mitad de 2025 frente a la primera, y se esperan nuevos flujos de bauxita y mineral de hierro desde África Occidental que, según la compañía, podrían absorber más de 200 buques Capesize, cifra superior al libro de pedidos actual de esa categoría. Asimismo, se mencionó el inicio de la temporada de soja sudamericana como factor a vigilar al final del primer trimestre.

Preguntas de analistas: adquisiciones, cobertura y geopolítica

Los analistas centraron su atención en tres áreas. Primero, la estrategia de crecimiento: John Wobensmith confirmó que la prioridad es continuar incorporando Capesize y Newcastlemax modernos, mientras que en el segmento Supramax se limitarán principalmente a renovar unidades antiguas. Segundo, la cobertura a plazo: Wobensmith reconoció que existe demanda de fletamentos a término —citó al menos un contrato a tres años en Newcastlemax por encima de 30.000 dólares diarios acordado por un gran importador de hierro—, pero aclaró que por ahora Genco seguirá operando en el mercado spot, con solo el 20% de la flota fijada para el año, aprovechando la exposición alcista. Descartó de forma explícita fletamentos especulativos a largo plazo. Tercero, la geopolítica: Wobensmith señaló que el tránsito por el Mar Rojo afecta mínimamente al granel seco —estimó entre el 1% y el 2% de los buques del sector— y que un eventual fin del conflicto entre Rusia y Ucrania con reapertura del Mar Negro sería un factor neto positivo para los volúmenes de granos. Un analista también preguntó por los compradores chinos en el mercado de segunda mano; Wobensmith los describió como los compradores más activos en este momento, especialmente de tonelaje más antiguo, y lo interpretó como una señal de confianza en el mercado. La sesión concluyó sin que se formularan preguntas sobre la propuesta de adquisición no vinculante que la compañía había recibido el mes anterior; Wobensmith la mencionó brevemente al inicio del turno de preguntas, indicó que el consejo la consideró significativamente por debajo del valor de Genco y pidió expresamente que las preguntas se ciñeran a los resultados.