Qué dijo la dirección de Globus Medical, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en ventas, ganancias y flujo de caja

Globus Medical reportó ingresos de 769 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un crecimiento del 22,9% frente al mismo período del año anterior. La utilidad por acción ajustada (no GAAP) fue de 1,18 dólares, un incremento del 42,6%. El flujo de caja libre alcanzó 213,9 millones de dólares, el nivel más alto para un tercer trimestre en la historia de la compañía. El motor del resultado fue el negocio de columna vertebral en Estados Unidos, que creció 9,6% y acumula 32 semanas consecutivas de crecimiento semanal. El negocio base —sin incluir la recién adquirida Nevro— alcanzó un margen EBITDA ajustado del 35,3%, 435 puntos básicos por encima del año anterior. La compañía también elevó su guía de ingresos y ganancias para el año completo.

La unidad de Tecnologías Habilitantes —robots e imagen intraoperatoria— registró una caída del 26,8%, hasta 28 millones de dólares, por menores ventas directas de sistemas ExcelsiusGPS. La dirección atribuyó la debilidad no a pérdida de contratos frente a competidores, sino al cambio en la forma en que los hospitales prefieren adquirir equipos costosos: en lugar de compra directa, solicitan contratos de arrendamiento operativo o modelos de pago por uso. Ese cambio implica que el ingreso se reconoce a lo largo de varios años en vez de en el momento de la venta, lo que afectó los números del trimestre pero no necesariamente la demanda subyacente.

Integración de Nevro y perspectivas

Nevro, adquirida en abril de 2025 por 252,5 millones de dólares, aportó 99,3 millones de dólares en el trimestre, con un margen EBITDA ajustado del 16,2%, frente a un margen negativo del 1,4% en el segundo trimestre. Más revelador aún: el flujo de caja libre de Nevro pasó de una salida de 29 millones de dólares en el segundo trimestre a una entrada positiva de 8,5 millones en el tercero. La compañía anticipó que Nevro será acumulativa para las ganancias por acción en el año fiscal 2025, adelantando la expectativa original que situaba ese hito en el segundo año de operación. Las iniciativas de reducción de costos se centraron en I+D y gastos de administración redundantes; los gastos de ventas y manufactura se mantuvieron intactos de forma deliberada para preservar la continuidad del negocio.

La guía revisada para el año completo 2025 sitúa los ingresos entre 2.860 y 2.900 millones de dólares, y la utilidad por acción ajustada entre 3,75 y 3,85 dólares, rangos superiores a los anunciados previamente. La compañía advirtió que el tercer trimestre incluyó un beneficio fiscal no recurrente de 0,07 dólares por acción derivado de reestructuraciones legales de NuVasive y Nevro, que no se repetirá en el cuarto trimestre.

Lo que preocupó a los analistas

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el ritmo de venta de robots: varios preguntaron si el giro hacia arrendamientos comprimiría los ingresos a corto plazo. La dirección confirmó que la mezcla de arrendamientos es «significativamente mayor» que en años anteriores, aunque sigue estando muy por debajo del 50% del total de colocaciones. Segundo, la sostenibilidad de los márgenes de Nevro: la dirección señaló que el margen bruto de Nevro ronda el 67-68% y que el gasto en ventas y administración aún representa cerca del 49% de los ingresos de esa unidad, dos cifras que la empresa considera con margen de mejora hacia 2026. Tercero, la visibilidad sobre 2026: la dirección se negó a dar guía formal, aunque describió el entorno de columna vertebral en EE. UU. como «sólido» y reiteró que el negocio internacional tiene capacidad de crecer entre el 10% y el 15% una vez superados los problemas de suministro de inventario de este año.

En el ámbito relevante para mercados hispanos, la compañía destacó que la región de Latinoamérica registró crecimiento liderado por Brasil y Colombia. La dirección indicó que está reenfocando sus esfuerzos comerciales en esos mercados hacia categorías de alto volumen donde Globus mantiene una cuota de mercado reducida, lo que sugiere que todavía ve espacio significativo de penetración en la región.