Qué dijo la dirección de Gem Diamonds Limited en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre de recuperación notable

Gem Diamonds reportó resultados del primer semestre de 2026 que marcan un giro claro respecto al período anterior. Los ingresos crecieron 32% hasta los 59,7 millones de dólares, impulsados por un precio promedio de 1.395 dólares por quilate frente a los 1.008 dólares del mismo período del año pasado, un avance de entre 30% y 40% que más que compensó una caída modesta del 4% en el volumen de quilates vendidos. El EBITDA pasó de negativo 2,6 millones a positivo 8,6 millones de dólares, y el grupo registró una ganancia atribuible de 0,6 millones frente a una pérdida de 11,7 millones en el primer semestre de 2025, que incluía un deterioro de fondo de comercio de 10,7 millones. La deuda neta se redujo a prácticamente cero, situándose en apenas 0,5 millones de dólares desde los 20,1 millones de diciembre.

El programa de resiliencia empresarial lanzado en julio de 2025 fue el motor principal de la mejora en costos. El costo directo de efectivo por tonelada tratada cayó 15% en moneda local hasta LSL 197 por tonelada, y los costos totales en efectivo incluyendo residuos bajaron 23% en loti. Sin embargo, la apreciación del loti —anclado al rand sudafricano— frente al dólar, de 18,39 a 16,42 en promedio durante el período, elevó los costos reportados en dólares y redujo la generación de caja en divisa local, un efecto cambiario sobre el que la dirección reconoció no tener control. La extracción de estéril se redujo 82%, pasando de 1,7 millones a 300.000 toneladas, en línea con el plan de mina optimizado, sin afectar el tratamiento de mineral, que se mantiene en torno a 5 millones de toneladas anuales.

Perspectivas y factores de incertidumbre

La dirección describió un mercado de diamantes en proceso de reajuste. La producción mundial de diamantes en bruto habría caído de un pico de aproximadamente 172 millones de quilates por año a cerca de 90 millones, según las estimaciones del CEO Clifford Elphick, quien añadió que el número real podría ser menor al incluir el cierre de numerosos productores aluviales menores cuyos datos no se recogen con precisión. La compañía espera que esta contracción de oferta, combinada con una mayor diferenciación por parte de los consumidores entre diamantes naturales y sintéticos, sostenga la mejora de precios observada desde enero y febrero. No obstante, Elphick señaló que la debilidad económica de China, los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, y la incertidumbre en torno a la venta de De Beers por parte de Anglo American siguen pesando sobre la confianza del sector.

En el plano financiero, el refinanciamiento de las líneas de crédito rotativas —que suman aproximadamente 75 a 76 millones de dólares y vencen en diciembre de 2026— fue identificado como una suposición clave para el principio de empresa en funcionamiento. La dirección indicó que las conversaciones con los bancos prestamistas están en curso y que el consejo tiene una expectativa razonable de cerrar el refinanciamiento antes del vencimiento. Además, la suspensión de la regalía acordada con el gobierno de Lesoto, que redujo los costos de regalías y venta en un 86%, vence en septiembre de 2026, y la compañía continúa negociando su extensión.

Turno de preguntas: costos y mercado de grandes piedras

Duncan Hay, de Panmure Liberum, preguntó si la guía de costos para el año completo era conservadora dado el buen desempeño del primer semestre. Elphick respondió que el programa de eficiencias ya no tiene oportunidades evidentes por delante —"hemos eliminado la grasa, llegamos al músculo, no queremos llegar al hueso"— y que la guía refleja lo que la compañía considera sostenible. Hay también preguntó sobre el impacto de la reducción de oferta en el segmento de grandes diamantes de calidad excepcional. Elphick estimó, sin respaldo en datos precisos, que aproximadamente 25% de esas piedras de mayor calidad han desaparecido del mercado, mencionando entre los factores la situación restringida de Cullinan —fuente de los ultra azules y rosas de alta cotización— y la concentración de la producción de grandes diamantes en Gem Diamonds y Karowe. Un participante preguntó si el consejo consideraría pagar dividendos si las ganancias continúan; Elphick confirmó que existe una política de dividendos y que la intención es retomar los pagos, aunque descartó hacer pronósticos sobre el calendario.