Qué dijo la dirección de Galaxy Digital en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición: centros de datos en marcha, activos digitales bajo presión

Galaxy Digital cerró el segundo trimestre de 2026 con una pérdida neta GAAP de 85 millones de dólares (0,09 dólares por acción) y un EBITDA ajustado consolidado negativo de 77 millones. El resultado estuvo condicionado por la caída de los precios de los activos digitales durante el período, que provocó una pérdida bruta ajustada de 42 millones en el segmento de Tesorería y Corporativo. No obstante, el conjunto de los negocios operativos generó un beneficio bruto ajustado combinado de 86 millones y un EBITDA ajustado de 1 millón, ambos con mejora significativa respecto al primer trimestre. El activo total ascendió a 10.800 millones de dólares, con una posición de efectivo y stablecoins de 2.500 millones.

El hito más relevante del trimestre fue la puesta en marcha de la Fase I del campus de centros de datos Helios, con 133 megavatios de carga crítica de TI entregados a CoreWeave dentro de plazo y presupuesto. El segmento de centros de datos aportó 20 millones de beneficio bruto ajustado y 11 millones de EBITDA ajustado, reflejando apenas una parte del trimestre en operación. La compañía espera que, a partir del tercer trimestre, la Fase I genere aproximadamente 80 millones de dólares de ingresos por arrendamiento en un trimestre completo, con un margen de EBITDA a nivel de proyecto superior al 90%.

Lo que viene: expansión acelerada en Texas y deuda por 3.500 millones

Para financiar la Fase II de Helios —que añadirá 260 megavatios adicionales de carga crítica a partir de 2027—, Galaxy completó el 28 de julio una emisión de bonos garantizados senior a cinco años por 3.500 millones de dólares, estructurada al 85% del coste, la mayor en la historia de la empresa. La dirección señaló que el capital para la Fase III ya está cubierto con recursos propios, por lo que no prevé necesidades de ampliación de capital para completar la entrega íntegra a CoreWeave. Junto a Helios, Galaxy anunció la incorporación de tres nuevos emplazamientos en Texas —Merlin (500 acres, cerca de McGregor), Caspian (700 megavatios potenciales) y Selene (900 megavatios potenciales)—, elevando la cartera total de desarrollo a más de 5,7 gigavatios de capacidad potencial de energía. En el negocio de activos digitales, la compañía espera lanzar en el segundo semestre la siguiente cosecha del fondo Galaxy Ventures, con foco en blockchain, stablecoins, pagos digitales y tokenización.

Turno de preguntas: Helios II sin arrendar, regulación en Texas y convergencia de negocios

Los analistas centraron sus preguntas en los 830 megavatios aprobados de Helios II que aún no tienen inquilino. La dirección reconoció que el factor principal es el calendario: esa capacidad se energizará a finales de 2028, mientras que la demanda se concentra en potencia disponible cuanto antes. También explicó que están evaluando nuevas estructuras contractuales —como garantías de terceros con mayor calidad crediticia— antes de comprometerse con un arrendatario. Sobre la regulación en Texas, el equipo de dirección valoró positivamente la directiva del gobernador Abbott para auditar todos los proyectos que solicitan interconexión a la red, argumentando que Galaxy ha cumplido todos los requisitos y que el proceso debería favorecer a operadores serios frente a proyectos especulativos. Un analista de Morgan Stanley preguntó sobre la convergencia entre centros de datos y activos digitales; Novogratz admitió que, a corto plazo, no existe una integración directa entre ambos negocios, pero sostuvo que el negocio de centros de datos proporciona flujo de caja estable que da margen para navegar con calma la transición en el mercado cripto. La pregunta sobre GalaxyOne, el producto de consumo, puso de manifiesto que sigue siendo marginal en resultados, con escasa inversión en marketing y aún en búsqueda de encaje de producto.