Qué dijo la dirección de Liberty Capital Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con números a la baja

GCI Liberty reportó ingresos totales de 256 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, una caída del 4% interanual. El OIBDA ajustado fue de 93 millones de dólares, un descenso del 18% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó gran parte de esa caída a elementos no recurrentes: un beneficio de aproximadamente 4 millones de dólares reconocido en 2025 por la apelación exitosa de tarifas a clientes de salud, un beneficio neto de unos 2 millones relacionado con la interrupción de la red de fibra de Quintillion —ya reparada— y alrededor de 7 millones adicionales en costos operativos e inversiones en eficiencia, incluyendo 3 millones de gastos de compañía pública que no existían en el período anterior. El flujo de caja libre para los últimos doce meses fue de 99 millones de dólares, un descenso de aproximadamente el 13% interanual, impulsado principalmente por el aumento del gasto de capital.

En el frente operativo, los suscriptores de banda ancha continuaron cayendo —150.500 líneas al cierre del trimestre, un 3% menos interanual—, aunque la dirección señaló que el ritmo de pérdidas se está desacelerando, lo que interpretó como una señal de estabilización. Los suscriptores de telefonía inalámbrica para consumidores crecieron un 2% interanual hasta alcanzar 200.000 líneas.

Dos movimientos estratégicos que redefinen la compañía

El acontecimiento más relevante de la llamada no fue el trimestre en sí, sino los dos movimientos corporativos anunciados. El primero: la firma de un acuerdo definitivo para adquirir Quintillion, operador de fibra submarina y terrestre en Alaska, por 310 millones de dólares en efectivo más hasta 50 millones en reembolso de capex y potenciales pagos adicionales. La compañía espera que la operación sea acretiva al flujo de caja libre en el primer año tras el cierre.

El segundo movimiento tiene relevancia directa para mercados hispanos: GCI Liberty invirtió 107 millones de dólares para adquirir la participación accionaria de Searchlight Capital Partners en Liberty Latin America, proveedor integrado de conectividad en América Latina y el Caribe. Ron Duncan señaló que la compañía también está en conversaciones con John Malone y ciertos afiliados para ampliar esa posición. Como consecuencia de estos movimientos, la empresa anunció que cambiará su nombre a Liberty Capital Corporation, manteniendo el mismo tícker bursátil. El apalancamiento neto consolidado pro forma, incorporando el préstamo de 160 millones a Quintillion y la inversión en Liberty Latin America, se situaría en 2,3 veces.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, un analista exploró si la inversión en Liberty Latin America respondía principalmente a ventajas fiscales —dado que LLA distribuirá un preferente del 9% este verano, cuyos flujos podrían ampararse con los atributos fiscales de GCI—. Duncan lo descartó como motivación principal y afirmó que la tesis es estratégica: considera que Liberty Latin America está materialmente infravalorada y ve similitudes con el mercado alaskeño. Otro analista preguntó sobre los pagos históricos de GCI a Quintillion, información que la dirección no quiso desglosar. Sí confirmó que GCI representa más de la mitad de los ingresos totales de Quintillion. Respecto a Liberty Broadband, un accionista cuestionó por qué no se presiona a Charter para reducir su deuda en términos absolutos. Marty Patterson, de Liberty Broadband, respondió que la transacción con Cox resultará en una reducción del apalancamiento neto y que se mantiene el apoyo a la política de asignación de capital de Charter.