Qué dijo la dirección de Global-e Online Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en todos los frentes

Global-e Online cerró el segundo trimestre fiscal de 2026 con un volumen bruto de mercancía (GMV) de 2.089 millones de dólares, un crecimiento del 44% interanual que convierte a este trimestre en la primera vez que la compañía supera los 2.000 millones en un período que no es el pico estacional de fin de año. Los ingresos totales alcanzaron 299 millones de dólares, un avance del 39%, mientras que el EBITDA ajustado creció un 62% hasta 62,4 millones, con un margen del 20,9%, más de 300 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. La compañía superó el extremo alto de todas sus métricas de orientación y decidió elevar las previsiones para el conjunto del ejercicio. El director financiero Ofer Koren destacó que los gastos operativos —excluyendo retribución en acciones y amortización de intangibles— ya están por debajo del 25% de los ingresos, un objetivo fijado antes de la salida a bolsa que ahora se ha alcanzado.

El desempeño del trimestre estuvo impulsado por tres factores concurrentes: la fortaleza del consumo internacional en prácticamente todos los mercados de destino, una respuesta especialmente intensa de los consumidores a las promociones estacionales recurrentes de algunos de los grandes clientes de la plataforma —con incrementos de volumen superiores en más de un 25% a los registrados en las mismas promociones del año anterior—, y la rápida maduración de los comerciantes incorporados en la segunda mitad de 2025. También contribuyeron de forma modesta los vientos de cola cambiarios, si bien la compañía advirtió que ese efecto no se repetirá en el segundo semestre.

Adquisición de Passport, Managed Markets V2 y perspectivas

El hecho corporativo más relevante del trimestre fue el cierre de la adquisición de Passport, una solución logística de activos ligeros con presencia global. La compañía espera que Passport genere más de 100 millones de dólares en ingresos en 2026, creciendo ligeramente por encima de la tasa consolidada del grupo, y que su margen bruto se sitúe en la mitad de los treinta por ciento. Passport acaba de alcanzar el punto de equilibrio en EBITDA ajustado y flujo de caja, y la dirección espera mejoras adicionales en 2027 a medida que se materialicen las sinergias de integración. Una de las ventajas señaladas es que el modelo no-MoR (no comerciante de registro) de Passport permite a Global-e acceder a segmentos y verticales que el modelo tradicional no podía o no quería atender. Para el tercer trimestre, la compañía espera que Passport aporte entre 24 y 26 millones de dólares en ingresos, con una contribución al EBITDA ajustado inferior a un millón.

En cuanto a Managed Markets V2, la migración de los comerciantes de la versión anterior quedó completada durante el trimestre. La plataforma está disponible por primera vez fuera de Estados Unidos, concretamente en Canadá y el Reino Unido. La dirección describió como positivos los primeros indicadores de adopción y conversión, y señaló que el proceso de incorporación es ahora prácticamente instantáneo para la mayoría de los comerciantes. La compañía también informó avances en el servicio de devolución de aranceles aduaneros (duty drawback): varios clientes ya están procesando sus primeras reclamaciones de importación en Estados Unidos, y existe una cartera de comerciantes preparando la documentación para presentar solicitudes retrospectivas. Sobre este punto, la dirección fue explícita en que prefiere dar tiempo a los clientes para preparar documentación completa, dado que la primera solicitud es la única oportunidad de reclamar por años anteriores.

Para el tercer trimestre, la compañía anticipa un GMV de entre 1.995 y 2.045 millones de dólares, con ingresos de entre 308,5 y 315,5 millones. Para el conjunto de 2026, la orientación revisada sitúa los ingresos totales entre 1.305 y 1.355 millones de dólares, con un crecimiento del 38% en el punto medio, y el EBITDA ajustado entre 278 y 300 millones, lo que representaría un margen del 21,7% y un crecimiento del 46%.

El turno de preguntas: márgenes, take rate y Managed Markets

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas: la evolución del margen bruto, la tendencia del take rate y el ritmo de adopción de Managed Markets. Sobre los márgenes brutos, el CFO explicó que la caída observada en el trimestre se debió principalmente a la volatilidad del precio del combustible: los transportistas actualizan sus recargos con mayor frecuencia que en el pasado, y la compañía ha optado por absorber parte de ese coste temporalmente para no trasladar esa volatilidad a los comerciantes. Sobre el take rate, la dirección insistió en que esta métrica resulta cada vez menos informativa dado el crecimiento de modelos con perfiles financieros distintos —multi-local, Managed Markets, Passport— y prefirió remitir a los inversores a los ingresos y el EBITDA. Excluyendo Passport, esperan que el take rate se mantenga estable en el segundo semestre. En cuanto al programa de recompra de acciones, el consejo aprobó en junio un nuevo plan de 500 millones de dólares, tras completar el plan previo de 200 millones.