Qué dijo la dirección de Global-e Online Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord y aceleración del crecimiento

Global-E cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados por encima de sus propias previsiones en todos los indicadores. El volumen de mercancías gestionadas (GMV) alcanzó los 2.360 millones de dólares, un 38% más que en el mismo período del año anterior, mientras que los ingresos totales llegaron a 337 millones de dólares, con un crecimiento del 28%. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 25,9%, casi 420 puntos básicos más que en el cuarto trimestre de 2024. La compañía también destacó noviembre de 2025 como el primer mes en que procesó más de 1.000 millones de dólares de GMV en un solo mes. Para el conjunto del año 2025, el GMV totalizó 6.570 millones de dólares (+35%), los ingresos 962 millones (+28%) y el EBITDA ajustado 198,5 millones (+41%), con un flujo de caja libre de 280,7 millones de dólares. Además, 2025 fue el primer ejercicio completo con beneficio neto según criterios GAAP, con un BPA de 0,39 dólares.

Perspectivas para 2026 y palancas de crecimiento

La dirección espera que 2026 sea el primer año con ingresos superiores a 1.000 millones de dólares, con una horquilla de entre 1.210 y 1.270 millones, lo que representaría una aceleración de la tasa de crecimiento hasta aproximadamente el 29%. El EBITDA ajustado se prevé entre 259 y 284 millones, con un margen del 21,9% en el punto medio. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un GMV de entre 1.705 y 1.745 millones de dólares. La dirección atribuyó parte del impulso reciente a la fortaleza del dólar durante finales de 2024 e inicios de 2025, que generó vientos de cola cambiarios que favorecieron el GMV medido en dólares; sin embargo, el equipo directivo advirtió que su previsión asume una normalización de esa dinámica para el resto del año. Entre las palancas de crecimiento, la empresa subrayó la expansión del programa de devolución de aranceles aduaneros (duty drawback) para comerciantes con base en Estados Unidos, la nueva versión 2.0 de Shopify Managed Markets —ahora integrada en Shopify Payments— y el avance de la herramienta de localización completa de sitios web impulsada por inteligencia artificial. En materia de aranceles, la compañía señaló que la creciente complejidad regulatoria en Estados Unidos y la próxima eliminación del umbral de minimis en la Unión Europea están generando mayor demanda de sus servicios de cumplimiento aduanero.

Lo que preguntaron los analistas

Durante el turno de preguntas, los analistas exploraron varios frentes. Varios preguntaron por la descomposición entre el efecto cambiario y el crecimiento orgánico de las ventas en tiendas existentes (same-store sales), sin obtener cifras precisas de cada componente. Hubo interés en la tasa de retención neta en dólares, que mejoró al 122% en 2025, y en si esa mejora se explica por el efecto base de la pérdida de Ted Baker en 2024 o por una aceleración real; la dirección atribuyó la mejora a ambos factores sin desglosarlos. Los analistas también indagaron sobre la protección del negocio ante la disrupción por inteligencia artificial: la dirección enumeró cuatro barreras —escala, experiencia y datos propios, cumplimiento normativo y la infraestructura en más de 40 entidades legales— pero no cuantificó su impacto. La contribución esperada de Managed Markets 2.0 en la guía de 2026 fue descrita como "cautelosamente optimista", con mayor peso previsto en la segunda mitad del año, sin precisar cifras. La pregunta sobre la expansión del EBITDA y qué parte corresponde específicamente a eficiencias de inteligencia artificial frente al apalancamiento operativo estructural no recibió una respuesta cuantificada.