Qué dijo la dirección de Global-e Online Ltd. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido: GMV supera el techo de la guía

Global-E Online (GLBE) cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un volumen bruto de mercancía (GMV) de 1.510 millones de dólares, un 33% más que en el mismo período del año anterior, superando incluso el extremo superior de su propio rango de previsión. Los ingresos totales alcanzaron 221 millones de dólares (+25,5% interanual) y el EBITDA ajustado llegó a 41,3 millones de dólares, con un margen del 18,7%, 100 puntos básicos por encima del tercer trimestre de 2024. La compañía reportó su primer beneficio neto GAAP trimestral significativo desde su salida a bolsa: 13,2 millones de dólares, frente a una pérdida de 22,6 millones en el mismo período del año pasado. El flujo de caja libre fue de 73,6 millones de dólares, casi cuatro veces el del tercer trimestre de 2024, impulsado por el crecimiento operativo y la reducción de la amortización de las garantías vinculadas a Shopify.

Entre los nuevos comerciantes incorporados durante el trimestre figuran marcas de Estados Unidos (Everlane, Ashford), Canadá (Aritzia, Drake's), Reino Unido (Coach, Browns Fashion), Francia (Chloé), Japón (Bandai Spirits, Mihara Yasuhiro), Corea del Sur (Beauty of Joseon) y Filipinas (Blackbough Swimwear). La compañía también señaló que Marks & Spencer del Reino Unido retomó operaciones normales en octubre tras una interrupción previa.

Perspectivas y factores estratégicos

Para el conjunto de 2025, la dirección elevó de nuevo su guía en todas las métricas principales. La compañía espera un GMV de aproximadamente 6.460 millones de dólares en el punto medio del rango, lo que implicaría un crecimiento anual del 33%. La previsión de ingresos para el año completo se sitúa en torno a 952 millones de dólares (+26,5%) y el EBITDA ajustado en aproximadamente 193 millones (+37%). La dirección indicó que 2025 será el primer año con beneficio neto GAAP desde su cotización en bolsa.

En cuanto a factores estratégicos, la compañía destacó tres líneas de desarrollo. Primera, la devolución de aranceles de importación (duty drawback): ante la suspensión de la exención de minimis en Estados Unidos y los cambios regulatorios en Canadá —y con la eliminación prevista de dicha exención en la Unión Europea para la segunda mitad de 2026—, Global-E obtuvo durante el trimestre la autorización para ofrecer este servicio a sus comerciantes con sede en EE. UU. para sus exportaciones. Según explicó el presidente Nir Debbi, en el comercio electrónico entre el 10% y el 15% de los envíos se devuelve, lo que supone una pérdida de entre el 2% y el 4% del valor de cada transacción que este servicio permite recuperar. Segunda, la nueva versión de Managed Markets con Shopify se encuentra en fase beta, con comerciantes reales ya operando bajo el nuevo flujo —que integra los pagos a través de Shopify Payments—, y el despliegue completo está previsto para 2026. Tercera, la plataforma borderfree.com alcanzó una cuota superior al 4,5% de las ventas de los comerciantes adheridos, tras incorporar funcionalidad de compra directa y búsqueda avanzada.

La compañía también autorizó un programa de recompra de acciones por 200 millones de dólares y anunció que comenzará a ejecutarlo en los próximos días, tras salir del período de bloqueo. Respecto a la inteligencia artificial, la dirección señaló que ya observa tráfico procedente de ChatGPT que genera transacciones procesadas por Global-E y trabaja para estar posicionada en el comercio agéntico cuando esas plataformas maduren.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y expansión en mercados hispanos

Los analistas preguntaron sobre el impacto de los aranceles en el volumen de transacciones. Nir Debbi reconoció debilidad en el corredor de importaciones hacia Estados Unidos y en el comercio entre EE. UU. y Canadá, aunque precisó que el conjunto de los volúmenes globales se mantiene estable. También indicó que a finales del tercer trimestre comenzó a percibirse cierto ajuste en el comportamiento de los consumidores y en los precios de los comerciantes, y que la compañía espera que esos corredores se estabilicen de cara a 2026.

Sobre la tasa de servicio (service fee take rate), el CFO Ofer Koren explicó que la ligera caída secuencial responde principalmente al efecto mezcla y al mayor peso de comerciantes de gran tamaño, sin anticipar cambios significativos en el futuro. En cuanto al modelo multi-local, reconoció que implica tasas brutas más bajas, pero que cumple los objetivos de rentabilidad a largo plazo. Respecto a la recompra, la dirección no ofreció un calendario preciso, aunque indicó que el ritmo dependerá de las condiciones de mercado.

De especial relevancia para mercados hispanos: la compañía mencionó explícitamente la expansión de FIGS a varios mercados de América Latina y la apertura de México para las marcas Burberry y otra firma de gafas. La eliminación de la exención de minimis en la Unión Europea, prevista para la segunda mitad de 2026, también fue señalada como un factor que impulsará la demanda de soluciones de Global-E en ese mercado.