Qué dijo la dirección de Globe Life Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por márgenes y ajuste de supuestos actuariales

Globe Life cerró el tercer trimestre de 2025 con un ingreso neto de 388 millones de dólares y un ingreso operativo neto por acción diluida de 4,81 dólares, lo que representa un incremento del 38% frente al mismo período del año anterior. Los ingresos totales por primas crecieron un 5% interanual, en línea con el promedio de la última década. El margen de suscripción de vida subió un 24% y el de salud un 25%, beneficiados tanto por el crecimiento de primas como por ganancias de remedición derivadas de una experiencia de mortalidad más favorable de lo esperado y de la actualización anual de supuestos actuariales. Dicha actualización redujo las reservas combinadas de vida y salud en 134 millones de dólares —menos del 1% del total de reservas—, lo que la dirección interpretó como una señal de mejora en las perspectivas de obligaciones futuras. El margen de suscripción de vida normalizado —es decir, excluyendo el efecto de los cambios de supuestos— se situó en el 41,5%, frente al 40,4% de un año antes, continuando una tendencia de mejora que la compañía atribuye a la reducción sostenida de la mortalidad desde la pandemia.

Lo que viene: agentes, Bermudas y orientación para 2026

Para el conjunto de 2025, la compañía espera que el beneficio operativo neto por acción se sitúe entre 14,40 y 14,60 dólares, lo que implica un crecimiento del 17% en el punto medio. Para 2026, la guía apunta a un rango de 14,60 a 15,30 dólares por acción, con un crecimiento del 3% en el punto medio, tasa más moderada que refleja, según la dirección, el efecto base de los importantes ajustes de supuestos registrados en 2025. La compañía espera que los ingresos por primas totales crezcan entre el 6% y el 7% en 2026, con el segmento de salud avanzando entre un 9% y un 11%. En cuanto a la devolución de capital, Globe Life anticipa flujos de caja excedentes de entre 600 y 700 millones de dólares en 2026 —sin incluir ningún beneficio de la filial de reaseguro en Bermudas, cuya primera transacción se espera ejecutar antes de que finalice 2025—, destinados principalmente a recompras de acciones. Respecto al crecimiento de agentes, la meta de largo plazo es superar los 28.000 agentes exclusivos y 1.400 millones de dólares en ventas anuales para 2030.

Preguntas de los analistas: ventas, mortalidad y Bermudas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el ritmo de crecimiento de ventas en las agencias exclusivas: la dirección explicó que el estancamiento relativo en American Income obedece al ciclo natural de incorporación de agentes nuevos tras años de fuerte expansión, y señaló que las contrataciones brutas en esa agencia crecieron un 17% respecto al año anterior, lo que consideran un indicador adelantado positivo. La segunda área fue la mortalidad favorable y su reflejo en los supuestos actuariales: varios analistas preguntaron por qué, si la experiencia reciente supera los supuestos de largo plazo, estos no se actualizan de forma más agresiva. La dirección respondió que prefiere esperar a que la tendencia se consolide antes de incorporarla a los supuestos permanentes, y advirtió que ello podría eventualmente reducir las ganancias de remedición futuras. La tercera área fue la filial en Bermudas: la compañía confirmó que Bermudas aprobó el plan de negocio y que el proceso regulatorio en Estados Unidos sigue en curso, pero que el beneficio estimado de hasta 200 millones de dólares adicionales de flujo de caja no se materializará antes de 2027, dado que los requisitos de jurisdicción recíproca exigen al menos dos períodos contables. También se preguntó por el estado de la investigación de la EEOC, a lo que la dirección respondió que sus conclusiones no son vinculantes y que no existe litigación pendiente.