Qué dijo la dirección de Glaukos Corporation en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre récord y revisión al alza de la guía

Glaukos reportó ventas netas consolidadas de 150,6 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un avance del 41% en términos reportados y del 39% en moneda constante frente al mismo periodo del año anterior. La compañía elevó su guía de ventas para todo 2026 a un rango de 620 a 635 millones de dólares, desde los 600 a 620 millones previos. El crecimiento fue impulsado fundamentalmente por iDose TR, el implante de liberación sostenida de travoprost para glaucoma, que generó aproximadamente 54 millones de dólares en el trimestre dentro de la franquicia de glaucoma en Estados Unidos, que creció un 58% interanual hasta los 93,5 millones. La franquicia internacional de glaucoma aportó 35,8 millones, con un crecimiento del 23% en términos reportados y del 16% en moneda constante.

El tercer pilar del trimestre fue el lanzamiento comercial de Epioxa, el nuevo fármaco de entrecruzamiento corneal con preservación epitelial para el tratamiento del queratocono. La franquicia de salud corneal generó 21,3 millones de dólares, con una contribución combinada de Fetrexan y las primeras ventas de Epioxa de 17,7 millones. La dirección advirtió que los vientos de cola cambiarios observados en el primer trimestre se atenuarán a lo largo del año y que persisten presiones competitivas en ciertos mercados internacionales de glaucoma.

Perspectivas: Epioxa y el camino hacia la rentabilidad

La compañía espera que la franquicia de glaucoma en Estados Unidos crezca en torno al 30% para el conjunto del año, con un comportamiento relativamente plano en el negocio de stents distintos al iDose. Para la división internacional de glaucoma, la compañía anticipa un crecimiento de un solo dígito alto en los trimestres restantes, lo que se traduciría en un crecimiento de doble dígito bajo para el año completo. En salud corneal, la dirección proyecta un crecimiento de un solo dígito alto para todo 2026, con volatilidad en el segundo y tercer trimestre por la transición entre el código J temporal y el código J permanente para Epioxa, que entrará en vigor el 1 de julio de 2026. La compañía espera salir del cuarto trimestre con una curva de adopción de Epioxa considerablemente más sólida.

En materia de acceso al mercado, Epioxa ya cuenta con vías de acceso para más de 100 millones de vidas comerciales aseguradas en Estados Unidos, incluyendo cuatro de los cinco mayores pagadores. La red de centros de tratamiento cubre ya aproximadamente el 65% de la población estadounidense, con expectativas de alcanzar el 95%. Sobre rentabilidad, el director financiero Alex Thurman reiteró que el objetivo a corto plazo es alcanzar el equilibrio en flujo de caja libre, con apalancamiento operativo progresivo. No obstante, señaló que los gastos operativos crecerán ligeramente más de lo previsto al inicio del año, al destinar capital adicional a los lanzamientos comerciales en marcha, aunque mantendrán el crecimiento en la franja alta de los porcentajes de un solo dígito.

Turno de preguntas: LCD, concentración en Epioxa y márgenes

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en el riesgo regulatorio de una posible Determinación de Cobertura Local (LCD) para iDose TR por parte de los Administradores de Medicare. La dirección indicó que no ha observado señales de que se vaya a emitir un LCD y considera que sería prematuro en esta fase de adopción clínica, aunque reconoció que su aparición es posible, aunque menos probable. Sobre la distribución geográfica del negocio, Joe Gilliam precisó que las jurisdicciones de Medicare más maduras —Noridian, Novitas y First Coast— representaron apenas el 7% del volumen en el primer trimestre, frente al 78% del cuarto trimestre de 2025, lo que refleja la expansión acelerada hacia nuevos contratistas como NGS y Palmetto.

En relación con Epioxa, varios analistas preguntaron por la concentración de procedimientos en un número reducido de centros y por la fricción en los procesos de autorización previa bajo el código J misceláneo vigente. La dirección subrayó que la red de centros está diseñada para ser amplia desde el inicio y que, aunque la adjudicación de reclamaciones es más lenta en este periodo transitorio, los indicadores adelantados —flujo de pacientes en el portal y reclamaciones aprobadas— son alentadores. Sobre márgenes, Thurman confirmó una guía de margen bruto del 84% al 86% para 2026, con expansión prevista conforme Epioxa gane peso en la mezcla de ventas.