Qué dijo la dirección de General Mills, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación en volúmenes, con rentabilidad aún pendiente

General Mills cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con una mejora en volúmenes en su negocio principal de Norteamérica Retail (NAR), respaldada por ajustes de precios en dos tercios de su portafolio. La compañía reportó crecimiento de participación de mercado —medida en libras— en 8 de sus 10 categorías principales. Sin embargo, la rentabilidad siguió presionada: la dirección reconoció que los beneficios del trimestre incluyeron favorabilidades puntuales en cadena de suministro, timing de inventarios y resultados internacionales que, según advirtió el CFO Kofi Bruce, se revertirán en el tercer trimestre.

El arquitecto central de la estrategia comercial fue lo que la empresa llama el «marco de remarcabilidad»: combinación de reposicionamiento de precios, innovación de producto, mejoras en publicidad y activaciones en tienda. Dana McNabb, presidenta de NAR y Pet, confirmó que casi el 90% de las categorías donde se realizaron inversiones de precio respondieron igual o mejor de lo proyectado. Las excepciones más notorias fueron Totino's —en medio de una conversión de empaque— y algunos SKU de Old El Paso.

Perspectivas: crecimiento en ventas en el segundo semestre, utilidades hasta el cuarto trimestre

La compañía espera continuar mejorando las ventas orgánicas en la segunda mitad del año, aunque la rentabilidad no se recuperaría hasta el cuarto trimestre fiscal, apoyada en dos factores: un efecto favorable del timing de gastos comerciales de aproximadamente 100 millones de dólares y la semana 53 del calendario fiscal, que en conjunto la dirección estima representarán cerca del 30% de crecimiento en utilidades para ese período. Para el tercer trimestre, en cambio, la compañía anticipa presión tanto por el desplazamiento de esos costos comerciales como por el mayor costo de adquisición de volumen.

En inflación y aranceles, el CFO reiteró una previsión de inflación base de costos de alrededor del 3%, con un impacto adicional de aranceles de entre 1 y 2 puntos porcentuales. Aclaró que la cobertura de insumos —particularmente trigo— se extiende entre 6 y 9 meses, por lo que la caída reciente en precios de materias primas tendría mayor efecto en el ejercicio fiscal 2027 que en el actual. La empresa espera sostener ahorros de eficiencia (HMM) por encima del 5% este año y al menos el 4% en años siguientes.

En mascotas, el lanzamiento de Love Made Fresh —alimento refrigerado para perros— alcanzó 5% de participación en los mercados donde se distribuyó primero, con presencia en 4.658 enfriadores a mediados de diciembre y objetivo de llegar a 5.000 para finales de enero. La categoría de alimentación para perros en general continúa rezagada: la demanda cae en libras por la migración hacia razas pequeñas, el trasvase hacia canales no medidos —principalmente comercio electrónico— y la contracción del consumo en segmentos discrecionales como alimento húmedo.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento en volúmenes una vez que se lapen los recortes de precios: McNabb reconoció que los volúmenes Nielsen en NAR están «aproximadamente planos» y que el beneficio de timing de embarques se revertirá en el segundo semestre. Segundo, el entorno competitivo tras el anuncio de un competidor importante sobre reducciones de precios agresivas: Harmening indicó que hasta ahora los niveles de descuento en sus categorías no han aumentado respecto al año anterior, y que los precios de General Mills no se aproximan a los de marca propia, sino que buscan situarse por debajo de «acantilados de precio» específicos. Tercero, la visibilidad sobre utilidades en el ejercicio fiscal 2027: Bruce declinó adelantar cifras y señaló la conferencia CAGNY como el foro apropiado para esa conversación, subrayando que la semana 53 de este año será un obstáculo matemático para las comparaciones del siguiente.

Sobre el consumidor, Harmening describió una polarización clara: los hogares con ingresos inferiores a 100.000 dólares anuales siguen bajo presión, compran más cuando hay descuento y muestran sensibilidad a los recortes en el programa SNAP —que el CEO mencionó como una variable no anticipada en el trimestre—, mientras que los consumidores de ingresos altos mantienen su gasto.