Qué dijo la dirección de General Mills, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre en línea con lo esperado, pero con presión en resultados

General Mills cerró su primer trimestre fiscal 2026 con resultados que la dirección calificó de acordes a sus expectativas, aunque marcados por una presión significativa en el beneficio operativo. La compañía atribuyó ese deterioro a tres factores concurrentes: el aumento deliberado de inversiones en precio e innovación, el impacto de la desinversión del negocio de yogur en Estados Unidos —del que solo se contabilizó un mes de ventas— y algunos efectos de calendario en gastos comerciales. La dirección subrayó que la inflación en el trimestre fue de alrededor del 2%, por debajo del ritmo anual previsto del 3%, lo que aportó un alivio temporal que se espera revierta en el segundo trimestre. Con todo ello, General Mills reafirmó su guía para el conjunto del ejercicio fiscal 2026.

El consejero delegado Jeff Harmening destacó que la compañía ha reforzado su cuota en volumen en 8 de sus 10 principales categorías en América del Norte, y que los volúmenes de nuevos productos crecen un 25%. La estrategia se apoya en dos palancas: ajustes de precio de base —reduciendo la brecha con la competencia y situándose por debajo de umbrales psicológicos clave— e innovación con productos de mayor permanencia, como Cheerios Protein, granola y las nuevas barritas Mott's. Dana McNabb, presidenta del segmento de venta minorista en América del Norte, precisó que los resultados de volumen en el top 10 de categorías mejoraron cerca de un punto respecto al cuarto trimestre, aunque flores y mezclas para repostería lastraron el dato agregado por su elevado peso en libras.

Lo que viene: segunda mitad del año como punto de inflexión

La compañía anticipa que la presión sobre el beneficio operativo se intensificará en el segundo trimestre —la dirección apuntó a una caída de alrededor del 25%— antes de mejorar progresivamente en la segunda mitad del ejercicio, con una recuperación más pronunciada en el cuarto trimestre. Los factores que agravan el segundo trimestre incluyen la reversión de los beneficios de calendario en gastos comerciales internacionales, la ausencia total de ingresos del yogur, una inflación de suministro posiblemente por encima del ritmo anual y el inicio de la normalización de la compensación variable.

En el frente de la innovación, la gran apuesta del trimestre siguiente es el lanzamiento de comida fresca para mascotas bajo la marca BLUE, con la instalación de 1.000 neveras en tiendas a finales de septiembre de 2025 y 5.000 para el cierre del segundo trimestre fiscal. La distribución se ampliará a lo largo de 2026. La dirección también señaló la temporada de otoño e invierno como catalizador para las categorías de repostería y sopas, donde los ajustes de precio de base se completarán en el segundo trimestre.

Turno de preguntas: analistas presionan sobre volúmenes, competencia y regulación

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la debilidad de volúmenes: varios interlocutores señalaron que, si la compañía dice ganar o mantener cuota en 8 de 10 categorías, el volumen total debería comportarse mejor. La dirección explicó que las categorías de harina y repostería —de elevado peso en libras pero menor en dólares— y un desfase en envíos al canal de mascotas de unos 4 puntos en ese segmento distorsionaron el dato agregado. El segundo frente fue la categoría de mascotas: los analistas indagaron sobre la desaceleración de la línea Wilderness en alimentación de perros y la debilidad en el canal de tiendas especializadas, áreas que la dirección reconoció como pendientes de mejora. Respecto a los GLP-1, Harmening los calificó de impacto todavía pequeño, pero con una trayectoria de crecimiento que abre oportunidades en productos ricos en proteína y fibra. El tercer frente fue la regulación de ingredientes: ante la proliferación de legislación estatal en Estados Unidos sobre aditivos alimentarios, la dirección defendió trabajar a nivel federal y advirtió de que el enfoque estado por estado genera costes que en última instancia recaen sobre el consumidor.