Qué dijo la dirección de General Mills, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con inversión deliberada

General Mills cerró su ejercicio fiscal 2025 con una clara apuesta estratégica: recuperar crecimiento en volumen, especialmente en su segmento de Retail Norteamérica (NAR), tras un período dominado por alzas de precios. La dirección reconoció abiertamente que el año fiscal 2026 será un año de inversión, con gastos que superarán el crecimiento de la línea superior, impulsados por el lanzamiento nacional de alimento fresco para mascotas bajo la marca Blue Buffalo, por la reinversión en valor en categorías clave como sopas, cereales y refrigerados, y por el impacto de aranceles que la compañía espera mitigar solo parcialmente durante el año. El precio/mix cayó aproximadamente un 1% en el trimestre a nivel corporativo —excluyendo el efecto de la programación del gasto comercial— y un 3% dentro de NAR según datos Nielsen.

El CFO Kofi Bruce identificó tres factores que la compañía considera de naturaleza temporal: el período de inversión inicial del negocio de alimento fresco para mascotas, el impacto parcial de los aranceles durante el año en curso y los costos residuales tras la desinversión de Yoplait, cuya cola se extenderá hasta el ejercicio fiscal 2027. El programa de gestión holística de márgenes (HMM) alcanzó niveles récord, con un ahorro estimado en productividad que la compañía espera supere los 100 millones de dólares adicionales.

Lo que viene: lanzamiento nacional en alimento fresco y apuesta por proteína

El anuncio central de cara al próximo ejercicio es el lanzamiento en los 50 estados de "Love Made Fresh", la línea de alimento fresco refrigerado para perros bajo Blue Buffalo. La dirección indicó que la fase de prueba regional demostró altas tasas de recompra, aunque la escala limitada impidió generar suficiente prueba de producto. La compañía espera que el negocio fresco tarde varios años en alcanzar rentabilidad, pero afirmó que el modelo financiero a escala resulta atractivo. El segmento de alimento fresco para mascotas fue cifrado en 3.000 millones de dólares actuales, con proyecciones internas que lo sitúan en 10.000 millones en diez años. Además, la dirección destacó una cartera de innovación centrada en proteína valorada en casi 100 millones de dólares, con ejemplos como Cheerios Protein, que superó las expectativas en sus primeros seis meses en el mercado.

La compañía espera que durante la primera mitad del ejercicio 2026 el crecimiento en volumen supere al crecimiento en valor, con una reversión gradual en la segunda mitad al ir lapando las inversiones en precio. La guía de ventas orgánicas contempla un rango de entre -1% y +1% para el año. La dirección también señaló que, aproximadamente tres semanas iniciado el trimestre, cerca del 80% del negocio de NAR ya ganaba participación en libras.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles y el ritmo del retorno

Los analistas centraron sus preguntas en la profundidad del ciclo de reinversión y en el riesgo de que los márgenes queden estructuralmente deprimidos. Kofi Bruce respondió diferenciando entre elementos coyunturales y estructurales, sin cuantificar el importe específico destinado al lanzamiento de alimento fresco. Varios analistas presionaron sobre cuándo el crecimiento en valor superará al crecimiento en volumen; Harmening reconoció que el entorno de precios es impredecible, mencionando los aranceles como variable abierta, y señaló que la compañía mantiene todas las opciones disponibles en gestión de ingresos estratégicos si la inflación repunta. El segmento de snacks salados, que tuvo un año difícil por su carácter más discrecional y por una participación insuficiente en las tendencias de mayor crecimiento —sabores intensos y formatos de valor—, recibió menor atención en la llamada, aunque Dana McNabb detalló iniciativas concretas de renovación de producto para el nuevo ejercicio.