Qué dijo la dirección de General Mills, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de las expectativas, con el consumidor en el centro del problema

General Mills reportó su tercer trimestre fiscal 2025 en un entorno que la dirección reconoció como más difícil de lo anticipado. Al inicio del año, la compañía esperaba que la confianza del consumidor mejorara con el tiempo; en cambio, los índices más recientes la sitúan por debajo de los niveles de hace tres meses y en niveles similares a los de 2008. La búsqueda de valor por parte del consumidor no ha cedido, y eso ha presionado categorías como bocadillos, cereales y alimentos para mascotas. En el negocio de Pet, los niveles de inventario en el canal minorista registraron una caída de cinco puntos porcentuales durante el trimestre, concentrada principalmente en alimento seco para perros, lo que afectó de forma visible los resultados de esa división.

En el segmento de bocadillos, la dirección identificó que categorías como frutas gomosas, barras y snacks salados han perdido dinamismo, y atribuyó la caída principalmente al deterioro de la confianza del consumidor y no al auge de los fármacos GLP-1. Harmening señaló que el consumo de alimentos en casa ya se encuentra en niveles elevados —87 % de las ocasiones frente al 83 % prepandémico— y que, a diferencia de recesiones anteriores, ese amortiguador ya no está disponible. La compañía también reconoció que en frutas gomosas no ha logrado diferenciarse frente a la marca propia que varios grandes minoristas introdujeron durante el período de escasez de capacidad.

Lo que viene: reinversión, eficiencias y "menos pero más grandes" innovaciones

De cara al cuarto trimestre y al ejercicio fiscal 2026, General Mills planea redirigir los ahorros generados hacia inversión comercial. La compañía espera incrementar su gasto en medios de comunicación en doble dígito en marcas como Blue Buffalo, Pillsbury y Cereal, y ajustar los precios en las categorías donde la brecha de valor es más visible, especialmente en frutas gomosas. Kofi Bruce, el director financiero, confirmó que el objetivo de los 100 millones de dólares adicionales en eficiencias —sumados al programa HMM por encima de la inflación— es liberar recursos para reinvertir en crecimiento, no para mejorar márgenes. Sobre innovación, Harmening anticipó una estrategia de "menos, pero más grandes" lanzamientos para la primera mitad de 2026, con detalles que la compañía reserva para su presentación de junio. También advirtió que la desinversión de Yoplait representará un impacto de aproximadamente cinco puntos porcentuales en utilidades, factor que los analistas deben incorporar en sus modelos.

Turno de preguntas: presión sobre bocadillos, inventarios y el camino al crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres tensiones principales. La primera fue si las inversiones planeadas son suficientes para revertir la tendencia: Ken Goldman, de JPMorgan, enumeró los vientos en contra —mayor inversión en precio y promociones, dilución de Yoplait, aranceles y compensación en acciones— y cuestionó si superan a los vientos a favor. Bruce respondió validando el análisis y reconociendo que la compañía está construyendo flexibilidad adicional para el próximo año. La segunda tensión fue sobre el origen de la debilidad en bocadillos: Alexia Howard, de Bernstein, preguntó si los GLP-1 o las preocupaciones de salud podrían explicar parte del problema, a lo que Harmening replicó que la evidencia apunta al valor y la confianza del consumidor, citando como argumento la caída paralela en las golosinas para perros. La tercera fue sobre cereales: Leah Jordan, de Goldman Sachs, indagó sobre el descenso de ventas de mediados del trimestre; Harmening admitió que la ejecución no fue buena —menos medios, un acumulamiento de inventario previo y un competidor que regresó al anaquel— pero expresó confianza en una recuperación en el cuarto trimestre apoyada en mayor inversión en medios y actividad promocional.