Qué dijo la dirección de Gilat Satellite Networks Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento acelerado, con márgenes bajo presión

Gilat Satellite Networks cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 117,7 millones de dólares, un incremento del 58% respecto al mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado ascendió a 15,6 millones de dólares, un 46% por encima del Q3 2024. El crecimiento orgánico trimestral fue del 19%. Sin embargo, el margen bruto GAAP cayó al 30% desde el 37% del año previo, deterioro que la dirección atribuyó principalmente a los mayores costos de producción en Stellar Blue —la empresa de terminales de aviación adquirida recientemente— y a la amortización de intangibles derivada de esa compra. En septiembre, la compañía completó una colocación privada de 66 millones de dólares con inversores institucionales israelíes, lo que elevó la caja neta a 94,6 millones al cierre del trimestre.

El segmento comercial más que duplicó sus ingresos interanuales, hasta 73 millones de dólares, impulsado por la conectividad en vuelo (IFC). El segmento de defensa retrocedió a 24 millones desde 31 millones, algo que la dirección explicó como una transición entre programas maduros y nuevos contratos aún en fase inicial. Perú, por su parte, más que duplicó sus ingresos hasta 20,6 millones, gracias al avance de los proyectos de modernización de red contratados con Pronatel.

Perspectivas: guía elevada y apuesta por la aviación y Perú

Sobre la base de los resultados acumulados, Gilat estrechó y elevó su guía para el conjunto de 2025: la compañía espera ingresos de entre 445 y 455 millones de dólares —crecimiento del 47% en el punto medio— y un EBITDA ajustado de entre 51 y 53 millones, un 23% más. La dirección no ofreció guía formal para 2026, aunque señaló que espera una mejora significativa en los márgenes de Stellar Blue a medida que escale la producción y se inicien las entregas de unidades instaladas de fábrica en aeronaves Boeing, proceso que la dirección situó hacia mediados del próximo año. En Perú, la compañía anticipa nuevas licitaciones del gobierno antes de las elecciones de 2026, aunque reconoció que los plazos dependen de decisiones políticas fuera de su control. En defensa, la dirección mencionó que el cierre parcial del gobierno estadounidense ha retrasado —sin cancelar— pedidos, con un posible impacto menor en la distribución trimestral de ingresos de 2026.

Turno de preguntas: márgenes de Stellar Blue, Perú y el impacto del gobierno

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue Stellar Blue: Ryan Koontz (Needham) y Chris Quilty (Quilty Analytics) presionaron sobre cuándo se normalizarán los márgenes. La dirección reconoció que Stellar Blue cerró el trimestre ligeramente en pérdidas pero espera rentabilidad desde el cuarto trimestre. Para 2026, el CEO apuntó a una mejora sustancial que vendrá de la reducción de costos de fabricación y de las primeras entregas de unidades de línea de fábrica, que históricamente tienen márgenes superiores a las instalaciones retrofit. El CFO sugirió que el margen bruto consolidado podría recuperar niveles de mediados de los treinta por ciento durante 2026. El segundo foco fue el contrato en Perú: la dirección subrayó que los 85 millones en pedidos recibidos este trimestre son proyectos de expansión adicionales —no renovaciones— al negocio existente con Pronatel. El tercero fue el impacto del cierre parcial del gobierno de Estados Unidos en defensa: el CEO admitió que está frenando nuevos pedidos, aunque no considera que el efecto sea material para la guía actual.