Qué dijo la dirección de Gilead Sciences, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido, con el negocio base por encima de las previsiones

Gilead Sciences cerró 2025 con ventas totales de productos de 28.900 millones de dólares, por encima del rango de orientación de 28.400 a 28.700 millones. El motor principal fue el negocio de VIH, que creció un 6% interanual hasta 20.800 millones, impulsado por Biktarvy y por la cartera de prevención. La compañía destacó que, excluido el impacto de la reforma del programa Medicare Parte D —que supuso un lastre de aproximadamente 900 millones de dólares—, el crecimiento del negocio base habría sido del 8%. El margen operativo no GAAP para el conjunto del año se situó en torno al 48%, excluidas ciertas partidas no recurrentes, y el beneficio por acción no GAAP fue de 8,15 dólares, en línea con la orientación.

Libdelzi, el tratamiento para la colangitis biliar primaria, creció un 42% de forma secuencial en el cuarto trimestre y terminó el año con una cuota superior al 50% en segunda línea en Estados Unidos, beneficiado en parte por la retirada de un producto competidor. Trodelvy avanzó un 6% en el año completo, apoyado en nuevos datos positivos de fase III en cáncer de mama triple negativo metastásico publicados en el New England Journal of Medicine. La terapia celular, en cambio, retrocedió un 7%, en línea con lo anticipado por la dirección.

Lo que viene: cuatro lanzamientos previstos y un pipeline con cinco lecturas de fase III

Para 2026, la compañía espera ventas totales de entre 29.600 y 30.000 millones de dólares, con un crecimiento del negocio base del 4% al 5%. La dirección advirtió de un lastre de aproximadamente 2 puntos porcentuales asociado al acuerdo de precios con Medicaid anunciado en diciembre de 2025 y a posibles cambios en la Affordable Care Act; sin estos factores, el crecimiento subyacente sería del 6% al 7%. Gilead espera ejecutar hasta cuatro lanzamientos comerciales durante el año: Trodelvy en primera línea de cáncer de mama triple negativo metastásico, la combinación oral diaria bictegravir/lenacapavir (Viclen) para el tratamiento del VIH, Anidocel para mieloma múltiple en cuarta línea o posterior, y bruleviratida en hepatitis delta crónica en Estados Unidos. Adicionalmente, la compañía anticipa cinco decisiones de la FDA y cinco lecturas de fase III en sus tres áreas terapéuticas principales. Para YES2GO, el inyectable semestral de prevención del VIH, la compañía espera ingresos de aproximadamente 800 millones de dólares en 2026, frente a 150 millones en 2025.

El turno de preguntas: YES2GO y la disciplina en fusiones y adquisiciones, en el centro del debate

Los analistas concentraron buena parte de sus preguntas en YES2GO. Chris Schott (JPM) indagó sobre las hipótesis de la guía de 800 millones y las tasas de reinyección. Johanna Mercier reconoció que los datos de persistencia son aún escasos —dado que el lanzamiento fue en junio de 2025 y solo un número reducido de pacientes ha completado el ciclo completo— pero subrayó que los indicadores tempranos son alentadores. Courtney Breen (Bernstein) cuestionó si el modelo implica un recorte de precio superior al 10% interanual o una congelación de nuevos pacientes, a lo que Mercier respondió negando esas premisas y reafirmando la expectativa de crecimiento sostenido. Sobre fusiones y adquisiciones, Geoffrey Meacham (Citi) preguntó si existe urgencia para hacer una operación de mayor escala. Daniel O'Day y Andrew Dickinson coincidieron en que la compañía invierte alrededor de 1.000 millones anuales en acuerdos de etapa temprana y que no siente la presión de otras empresas del sector, dado que no hay pérdidas de exclusividad relevantes hasta 2036. En cuanto a Anidocel, Daina Graybosch (Leerink) preguntó si el lanzamiento en el segundo semestre asume revisión prioritaria de la FDA; Cindy Perettie no confirmó ese extremo y señaló que los detalles se comunicarán con la aceptación del expediente.