Qué dijo la dirección de Gildan Activewear Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre con Hanes ya integrado: ventas récord, márgenes bajo presión

Gildan Activewear reportó ventas récord para un primer trimestre de aproximadamente 1.170 millones de dólares, un incremento del 63,8% frente al año anterior, resultado principalmente de la incorporación de Hanes Brands, adquirida a finales de 2025. El resultado estuvo en línea con la guía previa de 1.150 millones. Sin embargo, las ganancias por acción ajustadas cayeron un 27% interanual, de 0,59 a 0,43 dólares, dado que la compañía aceleró deliberadamente las iniciativas de integración —reducción de inventario en canales de clientes, cierre de instalaciones de Hanes y traslado de producción a plantas de Gildan— para capturar sinergias más rápido. El margen operativo ajustado fue del 14,3%, por encima de la guía de 12,9%, aunque inferior al 18,8% del primer trimestre de 2025. La deuda neta cerró en 4.868 millones de dólares, con un apalancamiento de 3,3 veces el EBITDA proforma ajustado de los últimos doce meses.

En el canal mayorista —que incluye distribuidores, serigrafistas y marcas de estilo de vida global— las ventas cayeron frente al periodo proforma por la reducción proactiva de inventarios y la ausencia de compras anticipadas ante aranceles que sí ocurrieron en 2025. No obstante, la dirección señaló que el mercado mayorista retrocedió en dígitos bajos mientras Gildan avanzó en dígitos bajos, ganando cuota. En el canal minorista, las ventas crecieron impulsadas por Hanes; la ropa interior ganó cuota en hombres, mujeres y niños. En mercados internacionales, la compañía registró un leve retraso respecto al plan, atribuido a la incertidumbre macroeconómica, el alza de los costos energéticos en Europa y la presión persistente en el Reino Unido y América Latina.

Lo que viene: guía mantenida y segunda mitad como catalizador

Gildan confirmó su guía para todo 2026: ingresos de entre 6.000 y 6.200 millones de dólares, margen operativo ajustado de aproximadamente el 20%, ganancias por acción ajustadas de entre 4,20 y 4,40 dólares —alza del 20% al 25% interanual— y flujo de caja libre superior a 850 millones. Para el segundo trimestre, la compañía espera ventas de aproximadamente 1.600 millones y un margen operativo ajustado cercano al 19,7%. La dirección proyecta que el impacto de la reducción de inventarios en canales concluirá al término del segundo trimestre, con una recuperación del crecimiento en la segunda mitad del año. La empresa espera aproximadamente 100 millones de dólares en sinergias de costos durante 2026, con otros 100 millones previstos para 2027 y al menos 50 millones para 2028, en el marco de un objetivo total de 250 millones en tres años. Gildan apunta a retornar a un apalancamiento de entre 1,5 y 2,5 veces y a reanudar la recompra de acciones una vez que la relación se aproxime a 2 veces. La venta del negocio australiano de Hanes —clasificado como activo disponible para la venta— avanza según lo previsto y los fondos se destinarán a reducir deuda.

Sobre la exposición geográfica relevante para lectores hispanos: Gildan destacó que la mayor parte de su producción se encuentra en el hemisferio occidental, principalmente en Centroamérica, lo que le otorga una ventaja de costos frente a competidores asiáticos. Desde el 1 de marzo, la compañía no paga aranceles sobre producto procedente de Centroamérica hacia Estados Unidos. En Bangladesh —donde Gildan opera instalaciones textiles y tiene planes de expansión— las operaciones continúan con normalidad, aunque la dirección reconoció tensiones energéticas en el país y mencionó planes de contingencia ante una eventual escalada del conflicto en Oriente Medio. En América Latina, la dirección reportó presión continuada en las ventas internacionales, sin detallar países específicos.

Turno de preguntas: sinergias, Bangladesh y demanda del consumidor

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre Bangladesh, la dirección confirmó que las instalaciones operan con normalidad y que la expansión sigue según el calendario previsto, pero no cuantificó el riesgo de interrupción ni detallaron plenamente el plan de contingencia, señalando únicamente que la capacidad ociosa en el hemisferio occidental podría absolver parte del impacto en un escenario adverso. Ante la pregunta de cuántas sinergias se materializaron ya en el primer trimestre, el director financiero declinó dar una cifra, limitándose a indicar que la compañía va «bien encaminada» hacia los 100 millones del año. Varios analistas indagaron sobre la evolución del margen bruto y del gasto en ventas de forma separada; la dirección se negó a proporcionar guías específicas por línea, reiterando únicamente el objetivo de margen operativo ajustado del 20% para el año completo. En cuanto al entorno de demanda, la dirección reconoció debilidad en el primer trimestre —influida también por mal tiempo en Estados Unidos— pero expresó cautela optimista de cara al resto del año, sin cambiar la hipótesis de crecimiento de la industria plano a dígito bajo.