Qué dijo la dirección de G-III Apparel Group, Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido pese al clima y los puertos

G-III Apparel cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 1.090 millones de dólares, en línea con lo previsto, y con un beneficio no GAAP por acción diluida de 2,59 dólares, por encima de las expectativas de la compañía. El motor principal fue el crecimiento conjunto de sus marcas propias —DKNY, Karl Lagerfeld, Donna Karan y Vilebrequin—, que avanzaron más del 30% de forma colectiva. El margen bruto se situó en el 39,8%, ligeramente por debajo del 40,6% del año anterior debido a una mayor concentración de marcas licenciadas, aunque superó las previsiones internas gracias al mejor desempeño de las marcas propias. La dirección señaló dos lastres puntuales: el tiempo anormalmente cálido en septiembre y octubre —que frenó las ventas de ropa de abrigo— y las interrupciones en el puerto, que, según Morris Goldfarb, retrasaron entre 20 y 30 millones de dólares en envíos que en gran parte se trasladaron al cuarto trimestre.

El proceso de transición fuera de las licencias de Calvin Klein y Tommy Hilfiger avanzó según lo previsto: la dirección estima que estas marcas representarán cerca del 30% de las ventas del año fiscal, frente al aproximadamente 50% que suponían cuando PVH anunció la no renovación. G-III ha compensado esa reducción con el lanzamiento en tiempo récord de Nautica, Halston y Champion Outerwear, y anunció un acuerdo de licencia global con Converse —propiedad de Nike— para ropa de hombre y mujer, con primeras entregas previstas para la primavera de 2025 y penetración global esperada para el otoño del mismo año.

Perspectivas: guía elevada, aranceles en el radar

Para el conjunto del año fiscal 2025, la compañía actualizó su guía de ventas netas a 3.150 millones de dólares —un crecimiento aproximado del 2%— y elevó su previsión de beneficio no GAAP por acción diluida al rango de 4,10 a 4,20 dólares, comparado con los 4,04 dólares del ejercicio anterior. El EBITDA ajustado se espera entre 309 y 314 millones, frente a los 324 millones del año pasado. La dirección indicó que los márgenes brutos del cuarto trimestre mejorarán respecto al año anterior y que el beneficio por acción podría crecer más del 25% en ese período a pesar de una ligera reducción en las ventas previstas. En cuanto a los aranceles, Goldfarb afirmó que G-III ha reducido su producción en China del 80% de hace varios años al 31% actual —y al 20% si se excluye la ropa de abrigo— y expresó confianza en la capacidad de la empresa para redirigir su cadena de suministro hacia otros países si fuera necesario.

Para los lectores del mercado hispanohablante, conviene destacar varias señales concretas: Vilebrequin abrió nuevas tiendas en Brasil y Macao, y tiene previsto inaugurar su restaurante de azotea en Miami Beach próximamente, con quince conceptos de Beach Club planificados para 2027. DKNY lanzó su nueva fragancia 24/7 en más de 35 países, con especial énfasis en España —incluyendo una campaña masiva en el aeropuerto de Madrid y una intervención en el metro de la capital—, Alemania y el Reino Unido. Vilebrequin, por su parte, reportó debilidad en Francia, uno de sus principales mercados, parcialmente compensada por ventas digitales más fuertes.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y China

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Bob Drbul (Guggenheim) indagó sobre la diferencia entre el tercer y el cuarto trimestre: Neal Nackman precisó que las ventas del tercer trimestre quedaron unos 15 millones por debajo del modelo interno, y las del cuarto, unos 35 millones, atribuibles casi en su totalidad a la ropa de abrigo afectada por el clima. Ashley Owens (KeyBank) preguntó por la dinámica de promociones en las fiestas; la dirección respondió que no ha habido presiones promocionales fuera de lo habitual y que los márgenes se mantienen controlados. Paul Kearney (Barclays) presionó sobre la exposición a China y la posible necesidad de adelantar inventario ante hipotéticos aranceles; Goldfarb describió la historia de la empresa como una sucesión de reubicaciones de producción —de Nueva York a Corea del Sur, Indonesia, Mongolia y China— y aseguró que la compañía puede responder con rapidez. Nackman añadió que los niveles de inventario están en buena posición en toda la cartera y que, de cara al próximo ejercicio, el crecimiento del inventario debería alinearse con el de las ventas, sin las caídas pronunciadas vistas este año.