Qué dijo la dirección de CGI Inc. en la llamada del Q4 2025

El trimestre: crecimiento sostenido pese a un entorno incierto

CGI cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 4.000 millones de dólares canadienses, un alza de 9,7% interanual —o de 5,5% excluyendo el efecto cambiario—. El margen ajustado de EBIT llegó a 16,6%, 20 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. Las reservas de contratos (bookings) alcanzaron casi 4.800 millones de dólares para un ratio libro-a-facturación de 119%, liderado por el segmento federal de Estados Unidos con 185%. El flujo de caja operativo fue de 663 millones, equivalente al 16,5% de los ingresos. La cartera contratada (backlog) se situó en 31.500 millones, equivalente a dos veces los ingresos anuales. La junta directiva aprobó un dividendo trimestral de 0,17 dólares por acción, un incremento del 13%.

El crecimiento fue impulsado principalmente por adquisiciones recientes: el segmento Reino Unido y Australia creció 28% gracias a la incorporación de BJSS, mientras que los segmentos de Estados Unidos combinados avanzaron 5,7% apoyados en las integraciones de Aeyon y Daugherty. Los servicios gestionados (managed services) crecieron 6% en moneda constante durante el año completo, y los bookings de esta línea subieron 12% en el ejercicio. La dirección destacó que el 45% de las reservas del trimestre correspondió a negocio nuevo.

Lo que viene: gobierno federal, M&A y apuesta por la IA

El principal factor de incertidumbre para el primer trimestre de 2026 es el cierre del gobierno federal de Estados Unidos. Bajo el supuesto de una reapertura a mediados de noviembre, la compañía estima un impacto de entre 60 y 75 millones de dólares en ingresos y de entre 15 y 22 millones en margen para sus operaciones estadounidenses. La dirección indicó que, una vez reabiertas las agencias, espera un rebote en el segundo trimestre dado el sólido nivel de adjudicaciones registrado en el período de julio-septiembre.

En materia de adquisiciones, CGI anunció el acuerdo para comprar Comarch, empresa polaca de tecnología que aportará soluciones ERP y servicios de transformación digital, más que duplicando su presencia en Polonia. La compañía señaló que las valoraciones en el mercado de M&A han caído a un rango de 1 a 1,5 veces ingresos —desde múltiplos superiores a 2x que se pedían antes— y que tiene la intención de ser «muy agresiva» en adquisiciones durante 2026, con foco en mercados donde aún está subrepresentada, como Chicago y la Costa Oeste de Estados Unidos. La deuda neta se ubica en 1 vez EBITDA y la compañía dispone de 2.400 millones en recursos de capital disponibles.

En cuanto a la inteligencia artificial, la dirección describió una estrategia de cuatro pilares: integrar IA en todos sus servicios, liderar con plataformas IP potenciadas por IA, unir talento y tecnología, y acelerar la adopción interna. La compañía reportó que su pipeline de oportunidades que integran IA creció casi 5.000 millones de dólares en un año, y que las oportunidades de servicios gestionados en cartera aumentaron más de 11.000 millones. El ingreso por empleado creció 5% interanual, tendencia que la dirección espera que continúe.

Preguntas de analistas: dudas sobre orgánico, márgenes y automatización

Los analistas presionaron en tres frentes principales. Primero, la dificultad de separar el crecimiento orgánico del inorgánico: la dirección reconoció que no desglosa ambos conceptos y que la integración hace difícil aislar la contribución de cada parte. Segundo, el riesgo de que la IA automatice los propios proyectos de implementación que CGI ejecuta: Boulanger argumentó que los entornos de sus clientes —bancos con miles de aplicaciones e interfaces— seguirán requiriendo gestión humana, y que los ahorros generados se reinvertirán en modernización, creando nueva demanda. Tercero, los analistas indagaron sobre presión de precios en consultoría; la dirección respondió que el modelo de precios por resultados en servicios gestionados actúa como amortiguador, y que la especialización en IA limita la presión en el segmento de consultoría. La dirección no respondió con una previsión de margen cuantificada para el ejercicio 2026, aunque sí mencionó que espera mejoras en SG&A derivadas de la automatización interna con IA agenética.