Qué dijo la dirección de Guardant Health, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de ruptura para Guardant Health

Guardant Health cerró 2025 con ingresos de 982 millones de dólares, un crecimiento del 33% interanual, y en el cuarto trimestre alcanzó 281 millones, un 39% más que en el mismo período del año anterior. El crecimiento fue transversal: el negocio de oncología subió un 30% en el trimestre hasta 190 millones, con volúmenes de pruebas creciendo un 38%; la unidad de biopharma y datos creció un 18% en el año hasta 210 millones; y el negocio de detección (Shield) generó 35 millones en el trimestre a partir de unas 38.000 pruebas, por encima de las 24.000 del trimestre previo. La dirección describió 2025 como «un año de ruptura» impulsado por la plataforma inteligente de aplicaciones clínicas para Guardant360 y la primera cobertura Medicare para vigilancia de cáncer colorrectal con Reveal.

El margen bruto no GAAP mejoró al 66% tanto en el trimestre como en el año completo, frente al 62% de 2024. El factor determinante fue la caída en el costo por prueba de Reveal, que pasó de más de 1.000 dólares en el tercer trimestre de 2024 a menos de 500 dólares durante todo 2025. Shield, por su parte, pasó de márgenes negativos al lanzamiento a un margen bruto no GAAP del 52% en el cuarto trimestre. La pérdida de EBITDA ajustado se redujo a 220,9 millones en el año, frente a 257,5 millones en 2024, y el flujo de caja libre negativo mejoró en 42 millones hasta 233 millones.

Perspectivas para 2026 y más allá

La compañía espera ingresos de entre 1.250 y 1.280 millones de dólares en 2026, lo que representa un crecimiento del 27% al 30%. La dirección anticipa que oncología crezca entre un 25% y un 27% en ingresos, con volúmenes subiendo aproximadamente un 30%, y que Shield genere entre 162 y 174 millones de dólares a partir de entre 210.000 y 225.000 pruebas, más del doble de las 87.000 del año anterior. Guardant espera que el negocio principal —excluyendo Shield— sea positivo en flujo de caja libre durante todo 2026, y la compañía se compromete a alcanzar el punto de equilibrio en flujo de caja para finales de 2027. Entre los catalizadores no incluidos en la guía se mencionan la aprobación de la FDA para Guardant360 Liquid CDx, el lanzamiento de un test de monitorización ESR1 y la comercialización de Reveal Ultra. La expansión internacional de Shield self-pay figura como objetivo para 2026, aunque la dirección reconoció que la contribución internacional será pequeña ese año.

Preguntas de los analistas: lo que preocupa y lo que se esquivó

Los analistas presionaron sobre la quema de caja de Shield: el CFO confirmó que el gasto en Shield fue de aproximadamente 220 millones en 2025 y anticipó un nivel similar en 2026, con 2027 como año de inflexión en términos de apalancamiento operativo. Sobre la guía de Shield, la dirección reconoció estacionalidad en el primer trimestre en consultas de médicos de atención primaria, aunque indicó que esperan atender a más pacientes en Q1 2026 que en cualquier trimestre previo al lanzamiento. Preguntados por el potencial de la colaboración con Quest Diagnostics —cuya red conecta a unos 650.000 médicos— la dirección fue deliberadamente cautelosa: aseguró que la co-promoción no está incluida en la guía y que monitorizará los primeros meses antes de ajustar las proyecciones. Sobre precios ADLT para Guardant360, la dirección confirmó que ninguna mejora de precio está contemplada en la guía de 2026; la aprobación FDA y el posible nuevo precio ADLT se situarían en el mejor de los casos en 2027. Ante la pregunta sobre la estrategia regulatoria para detección multi-cáncer, referenciando resultados negativos de un competidor publicados el mismo día, la dirección evitó pronunciarse sobre datos que aún no había podido analizar.