Qué dijo la dirección de Gogoro Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de reestructuración que dejó márgenes récord

Gogoro cerró 2025 con ingresos de 281,5 millones de dólares, una caída del 9,4 % respecto a 2024, en un mercado taiwanés de scooters que retrocedió por segundo año consecutivo hasta su nivel más bajo en una década. Pese a ese contexto, la compañía logró un EBITDA ajustado de 59,9 millones de dólares —máximo histórico—, amplió su margen bruto del 2,6 % al 8,3 % y triplicó el flujo de caja operativo hasta 31,1 millones de dólares. La dirección atribuyó estos resultados a la consolidación del portafolio de productos, la optimización de la cadena de suministro y la reducción de inventarios. En el cuarto trimestre los ingresos crecieron un 1,7 % interanual hasta 74,4 millones de dólares, aunque en moneda constante cayeron un 2,4 %; el tipo de cambio aportó cerca de 3 millones de dólares adicionales a la línea superior.

El negocio recurrente de intercambio de baterías creció un 8,1 % en el año hasta 149 millones de dólares, con 665.000 suscriptores, un 4 % más. El negocio de hardware cayó un 23,3 % hasta 132,5 millones, golpeado por el menor volumen de ventas de vehículos y el retraso en el lanzamiento del modelo EZZY. La pérdida neta anual se redujo en 42 millones de dólares, hasta 80,8 millones. La compañía terminó el ejercicio con 70,6 millones en caja y anunció un compromiso de inversión en capital de 80 millones de dólares para 2026 procedente de su principal accionista.

Perspectivas: recuperación moderada y apuesta por la rentabilidad

Para 2026 la compañía espera ingresos de entre 285 y 305 millones de dólares, con aproximadamente el 95 % generado en Taiwán. La dirección prevé que el negocio de intercambio de baterías alcance rentabilidad en términos no-IFRS durante 2026, mientras que el negocio de hardware seguiría ese camino en 2028. Gogoro planea lanzar dos nuevos modelos de scooter orientados a los segmentos femenino y familiar, que identifica como los de mayor crecimiento en el mercado taiwanés. También anunció el desarrollo de una nueva estación de intercambio modular —más compacta, con mayor disipación de calor y menor demanda eléctrica— cuyo piloto en Taiwán está previsto para finales de 2026.

En cuanto a expansión internacional, la compañía reveló un acuerdo piloto en Vietnam con Castrol, aprovechando la red de distribución local de la petrolera. El ángulo regulatorio es relevante: Hanói prohibirá las motos de combustión en distritos clave a partir de julio de 2026 y en todo el centro urbano para 2030, mientras que Ciudad Ho Chi Minh exigirá que todas las plataformas de transporte bajo demanda operen con flotas 100 % eléctricas en ese mismo año. La dirección también mencionó el inicio del reciclaje de baterías de primera generación para aplicaciones de segunda vida.

Turno de preguntas: márgenes y el lastre del negocio de scooters

Las preguntas, canalizadas por la moderadora antes de abrir la línea —que finalmente no registró intervenciones adicionales—, se centraron en dos puntos. Primero, la rentabilidad del negocio de scooters: la dirección reconoció que ese segmento aún no cumple las expectativas y subrayó que opera con «límites financieros claros» para que no comprometa la trayectoria de rentabilidad de la red energética. Segundo, la sostenibilidad de los ahorros en gastos operativos: el CFO Bruce Aitken advirtió explícitamente que los recortes de 2025 —casi 24 millones de dólares en base recurrente, además de deterioros puntuales— difícilmente se repetirán en 2026, y que la mejora de márgenes deberá provenir de la reducción del coste de materiales, eficiencias de fabricación e ingeniería de valor.