Qué dijo la dirección de Graco Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre lento que la dirección atribuye al calendario, no a la demanda

Graco registró ventas de 540 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 2% respecto al mismo período del año anterior. Las adquisiciones aportaron un 5% y el tipo de cambio un 3%, pero la caída orgánica del 6% compensó buena parte de ese avance. El beneficio neto reportado fue de 119 millones de dólares, un 5% menos, con un resultado por acción ajustado de 0,66 dólares, también un 6% por debajo del año anterior. Los aranceles costaron 7 millones de dólares al trimestre. La dirección insistió en que el problema fue el momento en que llegaron los pedidos —más tardíos de lo habitual en enero— y no la ausencia de demanda: si los pedidos registrados al final del trimestre se hubiesen convertido en ingresos, el crecimiento orgánico habría sido positivo en un 2%.

El segmento Contractor, que representa aproximadamente la mitad de los ingresos totales, cayó un 4% en términos orgánicos. La demanda residencial sigue siendo el lastre principal: la compañía espera que los inicios de construcción de viviendas se mantengan prácticamente planos durante 2026, con pocas ventas de vivienda nueva y una mejora modesta en el mercado de segunda mano. Por el contrario, el negocio de recubrimientos protectores y espuma de poliurea fue señalado como un punto de fortaleza, impulsado por proyectos de infraestructura, muros fronterizos y centros de datos. En el segmento Industrial, los pedidos crecieron un 5% a tipos de cambio actuales, lo que generó un aumento del backlog de 23 millones de dólares. En Expansion Markets, los semiconductores pesaron sobre la comparación —ese negocio había crecido un 51% en el mismo trimestre del año pasado—, aunque los pedidos en el primer trimestre de 2026 subieron al menos un 20% en cada región.

La compañía mantiene su guía para el año

A pesar del inicio lento, Graco mantiene su previsión de crecimiento orgánico de dígito simple bajo en base a divisa constante para el conjunto de 2026, con un crecimiento de dígito simple medio incluyendo adquisiciones. La dirección señaló que el backlog siguió creciendo en abril —otros 21 millones adicionales desde el cierre del trimestre— como argumento central para respaldar esa guía. La compañía espera que las comparaciones del segundo semestre sean más favorables: el segmento Contractor tiene una base más fácil en el tercer trimestre, y los proyectos industriales de mayor envergadura deberían ejecutarse hacia finales de año. En cuanto a divisas, la compañía espera un impacto favorable del 1% en ventas y del 2% en beneficio neto para el año completo, a tipos de cambio actuales.

Sobre aranceles, la dirección indicó que las acciones de precio están compensando el impacto en costes hasta ahora, aunque reconoció que la menor absorción de costes fijos por el bajo volumen de producción en el trimestre también afectó al margen bruto. Varios socios comerciales clave en Norteamérica activarán ajustes de precio acordados a lo largo del segundo trimestre. La compañía también confirmó que solicitará devoluciones arancelarias, aunque advirtió que no cuantificará esas cifras hasta que efectivamente las reciba.

Las preguntas de los analistas: márgenes, backlog y crecimiento estructural

Los analistas presionaron en varios frentes. El más recurrente fue la conversión del backlog: la dirección explicó que los pedidos de sistemas de pintura en polvo Gema exigen un anticipo cercano al 50% del valor del proyecto y raramente se cancelan, lo que da visibilidad razonable sobre la conversión en el segundo semestre. Otro foco de atención fue si el estancamiento del crecimiento orgánico durante varios años responde a factores cíclicos o estructurales. El consejero delegado, Mark Sheahan, rechazó cualquier diagnóstico estructural y atribuyó las dificultades a la debilidad prolongada del mercado de construcción residencial. Sobre fusiones y adquisiciones, Sheahan indicó que el pipeline está bien poblado, con más oportunidades activas en el segmento Industrial que en Contractor, y recordó que aproximadamente el 30% de los ingresos de 2025 provenían de negocios adquiridos desde 2012. Por último, los analistas preguntaron por los ingresos por licencias tecnológicas de motores compactos con clientes OEM: la dirección confirmó que no hubo acuerdos nuevos en el trimestre y advirtió que este tipo de ingresos tiene una predictibilidad baja por la complejidad de los procesos de decisión en grandes corporaciones.