Qué dijo la dirección de Graco Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord, pero con viento en contra

Graco cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 593 millones de dólares, un avance del 8% frente al mismo período del año anterior. Las adquisiciones aportaron 4 puntos porcentuales de ese crecimiento, los tipos de cambio 2 puntos y el crecimiento orgánico 2 puntos adicionales. El margen bruto mejoró 80 puntos básicos respecto al año anterior, aunque los aranceles —que costaron 4 millones de dólares en el trimestre y 14 millones en el año completo— erosionaron el margen en 70 puntos básicos durante el cuarto trimestre. La dirección atribuyó la compensación de ese efecto a ajustes de precios aplicados de forma selectiva. El beneficio neto ajustado por acción creció un 10%, y el flujo de caja operativo del año ascendió a 684 millones de dólares, equivalente al 137% del beneficio neto ajustado. La compañía terminó el ejercicio con una posición de caja neta de 600 millones de dólares.

El segmento Industrial fue el más dinámico, con un crecimiento del 11% en el trimestre impulsado por proyectos de sistemas de acabado en polvo y por mejoras en América y EMEA, aunque China registró descensos en el trimestre a pesar de haber crecido en reservas y ventas durante el año completo. El segmento Contractor creció un 8%, con el negocio COROB —integrado mediante adquisición— avanzando un 25% en el trimestre. El canal de grandes superficies de bricolaje mostró una recuperación notable, si bien la dirección advirtió que el tráfico en tienda sigue siendo escaso.

Perspectivas para 2026

Graco prevé un crecimiento orgánico de dígito bajo en 2026, y de dígito medio si se suman las contribuciones de Color Service y Radia. La compañía no incluye en esa guía ningún ingreso por licencias anticipadas de motores eléctricos, que en 2025 supusieron 7 millones de dólares para el año completo. La dirección espera una contribución positiva del precio de entre el 1% y el 1,5%, con la mayoría de los ajustes aplicados a clientes clave a mediados de año. En materia de divisas, con los tipos de cambio actuales, el efecto se estima favorable en un 1% sobre ventas y beneficio neto para el año. El gasto de capital previsto es de 90 a 100 millones de dólares, más cerca de 50 millones adicionales destinados a la construcción de una nueva sede corporativa. La dirección señaló que los aranceles están ya reflejados en los números y no anticipan que sean un viento en contra adicional, aunque reconocieron que la situación comercial global es incierta.

Turno de preguntas: lo que más inquietó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la naturaleza de los ingresos por licencias de motores eléctricos: la dirección explicó que son ingresos irregulares derivados de acuerdos con fabricantes de motores y OEM no competidores, y dejó claro que no están incorporados a la guía orgánica. La segunda fue la sostenibilidad de la recuperación en el canal de grandes superficies: la dirección reconoció no tener visibilidad suficiente para afirmar que se trata de una tendencia estructural, y subrayó que el tráfico en tienda sigue siendo débil. La tercera fue la cadencia trimestral del crecimiento en 2026: la dirección indicó que la estacionalidad habitual se mantendrá, con el segundo y tercer trimestre más fuertes en Contractor y el cuarto concentrando las entregas de proyectos industriales. Sobre los aranceles y el entorno de comercio exterior, la dirección admitió que la incertidumbre persiste, pero afirmó estar preparada para actuar con agilidad si las condiciones cambian.