Qué dijo la dirección de Gerdau S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación liderado por Norteamérica

Gerdau cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado consolidado de 3.400 millones de reales, el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2023, según informó la dirección. El resultado se apoyó en un aumento del 7% en volúmenes despachados en Norteamérica respecto al mismo período del año anterior y en un salto del 15% en el EBITDA ajustado de esa región frente al primer trimestre. La utilidad neta ajustada creció un 45% en términos trimestrales, hasta 1.500 millones de reales. La compañía anunció un dividendo de 0,23 reales por acción de Gerdau S.A. y mantiene en marcha su programa de recompra, completado en un 31% al cierre del trimestre. El apalancamiento permaneció en 0,69 veces deuda neta sobre EBITDA de los últimos doce meses.

En Brasil, la mejora fue marginal. La dirección reconoció presión persistente de importaciones —calificadas de "desleales"— y señaló que aguarda los resultados de las investigaciones antidumping sobre aceros largos y planos, previstos para el segundo semestre. En paralelo, Gerdau elevó su participación en Dona Francisca Energética para que la energía autogenerada supere el 50% del consumo en el país, un movimiento que la compañía vincula tanto a competitividad como a su estrategia de descarbonización.

Lo que viene: proyectos en rampa y transformación en Brasil

La dirección espera iniciar operaciones en la expansión minera de Miguel Burnier durante el tercer trimestre de 2026, con plena capacidad proyectada para finales de año o comienzos de 2027. La compañía estima que ese proyecto aportará entre 1.000 y 1.100 millones de reales anuales en beneficios operativos y financieros cuando alcance su régimen de crucero, aunque aclaró que trabaja con un precio de referencia del mineral de hierro cercano a 90 dólares por tonelada y que aún no ha vendido producción anticipada. También está próxima la apertura de un nuevo centro de reciclaje en Pindamonhangaba.

Para Norteamérica, la compañía espera que los márgenes continúen expandiéndose, aunque de forma más moderada de lo que el mercado anticipaba. Hay una parada de mantenimiento en la planta de Midlothian que generará un costo de ociosidad de entre 100 y 150 millones de reales, sin impacto en caja ni en el volumen de despachos gracias al inventario de palanquilla acumulado. La demanda en segmentos de centros de datos, energía renovable e infraestructura se describe como sólida y el libro de órdenes como robusto. En Brasil, la dirección anunció el cierre de producción de acero y laminados en Recife como parte de un ajuste de capacidad a la demanda actual, y adelantó que en los próximos meses presentará un plan de transformación más amplio para las operaciones en el país.

Turno de preguntas: márgenes en EE.UU., México y el futuro de Brasil

Los analistas presionaron sobre por qué el pronóstico de márgenes en Norteamérica era más conservador que las expectativas del mercado, dado que la compañía había anunciado dos alzas de precios —en aceros especiales y vigas— los días previos a la llamada. Japur admitió que esos incrementos no están totalmente reflejados en las proyecciones y calificó el potencial al alza como «no despreciable». También reconoció que costos de flete aumentaron un 8,5% en el trimestre respecto al anterior, atribuibles en parte a tensiones en Medio Oriente.

Sobre México y el USMCA, Werneck indicó que las conversaciones avanzan a nivel técnico, con participación semanal del equipo de Gerdau en México ante el gobierno federal en temas de acero y automotriz. La dirección descartó que las negociaciones representen un riesgo adicional para sus operaciones y sugirió que el desenlace podría ser más favorable que adverso. Sobre la posibilidad de una inversión en México —pregunta planteada directamente por un analista—, Werneck no cerró la puerta pero tampoco anunció ningún plan concreto.

Análisis de BTG Pactual preguntó por el «efecto código postal», es decir, la posibilidad de separar o relistar los activos de Norteamérica para reducir el descuento de valoración. Japur fue directo: hoy no existe ningún plan de acción ni estudio en curso para una reestructuración corporativa significativa, escisión o relistado de activos en Norteamérica. El único cambio estructural reciente fue en España, donde se modificó la estructura para flexibilizar la distribución de dividendos.