Qué dijo la dirección de Gerdau S.A. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sostenido por Norteamérica mientras Brasil resiste bajo la presión importadora

Gerdau abrió 2026 con una utilidad neta consolidada de 1.000 millones de reales, un 50% por encima del trimestre anterior y un 34% superior al primer trimestre de 2025. El EBITDA consolidado alcanzó los 3.000 millones de reales, con un margen de casi el 18%. El motor del resultado fue Norteamérica, que aportó el 75% del EBITDA consolidado y registró su mejor primer trimestre desde 2022, impulsado por la demanda de centros de datos, infraestructura y energía solar. En Brasil, el consumo aparente de acero largo cayó un 6% interanual y las importaciones siguieron ganando terreno —con una tasa de penetración del 22,7%—, aunque la dirección destacó una recuperación del margen de EBITDA frente al trimestre anterior gracias a la disciplina de costos.

El apalancamiento cerró en 0,74 veces deuda neta sobre EBITDA, nivel que la compañía considera sólido. El flujo de caja libre del trimestre fue de 16 millones de reales, en un período que estacionalmente consume caja, y representó 1.300 millones de reales más que en el mismo período de 2025. Gerdau distribuirá 0,18 reales por acción en dividendos para Gerdau S.A. y 0,08 reales para Metalúrgica Gerdau, y aprobó un programa de recompra de hasta 10 millones de acciones preferentes de Metalúrgica Gerdau.

Lo que viene: proyectos clave, transformación en Brasil y vigilancia arancelaria

La compañía espera completar antes de fin de 2026 tres proyectos que, según sus estimaciones, podrían sumar cerca de 1.500 millones de reales anuales al EBITDA una vez alcanzada la velocidad de crucero: la expansión minera en Miguel Burnier, el centro de procesamiento de chatarra en Pindamonhangaba y la primera fase de la ampliación de Midlothian, Texas. No obstante, la dirección reconoció que el proyecto de Miguel Burnier —la mayor inversión en reales de la historia de la empresa— acumula retrasos atribuidos a problemas de productividad en la construcción civil y el montaje electromecánico en Brasil; por ello, la compañía estima que los 400 millones de reales de EBITDA previstos para este año no se alcanzarán en su totalidad, y cifra la normalización del proyecto en 2027. En cuanto al CapEx, la dirección indicó que el nivel de mantenimiento estructural para los próximos cinco años rondará los 3.000 millones de reales anuales, sin anticipar un incremento significativo por encima de esa cifra. Sobre Brasil, Werneck anticipó una transformación del modelo operativo —concentración de producción en las plantas más competitivas, optimización logística y eventual desinversión en activos no estratégicos— siguiendo el modelo aplicado previamente en Norteamérica. La compañía también señaló que vigila de cerca la revisión formal del USMCA, prevista para la segunda mitad del año, y los desarrollos en torno al artículo 232 de aranceles estadounidenses.

Preguntas de analistas: importaciones, Miguel Burnier y capital

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, el desempeño en Brasil y las medidas de defensa comercial: varios analistas preguntaron sobre la posibilidad de trasladar el alza de costos a precios y sobre el avance de las investigaciones antidumping en acero largo —particularmente alambrón, con márgenes de dumping verificados de hasta 550 dólares por tonelada en el caso de China— y plano. Werneck se mostró optimista respecto a que las conclusiones de dichas investigaciones, esperadas en el segundo semestre, podrían generar una mejora del entorno competitivo en Brasil a partir del tercer trimestre. Segundo, el estado de Miguel Burnier: Japur confirmó que el proyecto lleva meses de retraso y que la compañía trabaja en iniciativas alternativas de eficiencia en Ouro Branco para compensar parcialmente el EBITDA no capturado este año. Tercero, la asignación de capital: ante preguntas sobre dividendos extraordinarios y desinversiones en activos inmobiliarios, la dirección reiteró que no planea elevar el endeudamiento ni acelerar ventas de activos a precios desfavorables, y que la política de retribución al accionista continuará siendo gradual y predecible.