Qué dijo la dirección de Grupo Financiero Galicia S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación secuencial, con calidad de activos aún bajo presión

Grupo Financiero Galicia registró una utilidad neta de ARS 258 billones en el segundo trimestre de 2026, un 12% superior a la del mismo período del año anterior, con un retorno sobre activos promedio del 2,1% y un retorno sobre patrimonio del 11,3%. El resultado consolidado integró las contribuciones de Banco Galicia (ARS 158 billones), Fondos Fima (ARS 38 billones), Naranja X (ARS 36 billones), Galicia Seguros (ARS 23 billones) y Galicia Securities (ARS 8 billones). La mejora secuencial se apoyó en menores costos de fondeo, un mejor desempeño de la cartera de títulos públicos —en particular los instrumentos ajustados por CPI— y la continuación de los beneficios de eficiencia derivados de la integración de la operación ex HSBC. Sin embargo, el índice de préstamos en mora del banco subió 60 puntos básicos hasta el 8,3%, lo que la dirección atribuyó a un ciclo que ya habría alcanzado su pico en junio.

El entorno macroeconómico siguió siendo el telón de fondo determinante: la inflación acumulada en los primeros meses de 2026 fue del 16%, con una desaceleración mensual hasta el 1,9% en junio, y el tipo de cambio promedio se ubicó en ARS 1.450 por dólar, lo que implica una depreciación interanual del 18,5%. La dirección estima que el PIB crecerá alrededor del 2,6% en el año y que la inflación cerrará en torno al 29%.

Lo que viene: crecimiento moderado, márgenes a la baja y foco en crédito en dólares

La compañía proyecta un crecimiento de la cartera de préstamos del 10% al 15% para el año, con la mayor tracción proveniente del segmento corporativo en dólares, particularmente en los sectores de petróleo y gas, y en operaciones ligadas a privatizaciones de empresas estatales. El crédito minorista en pesos se espera que crezca apenas un 4% a 5% en la segunda mitad del año, con una política de originación selectiva que prioriza segmentos de menor riesgo. En depósitos, la expectativa es un crecimiento total del 10% para el ejercicio. En cuanto a márgenes, la dirección anticipa que el margen neto de intereses del banco convergerá hacia el 16% como promedio anual, por debajo del nivel actual, presionado por la mezcla creciente de activos en dólares —que rinden entre el 3% y el 4%— frente a los activos en pesos. Para el índice de mora, la compañía espera llegar al 6,3% al cierre de 2026 y situar el costo de riesgo del banco en el 8,3% para el año completo, desde el 9,3% actual. El ROE objetivo para el año es de aproximadamente el 10%, con la aspiración de cerrar el cuarto trimestre cerca del 12%. Para 2026, la compañía apunta a un ROE del 15%, cifra que confirmará con mayor precisión en la llamada del tercer trimestre. La dirección mencionó también que el gobierno anunció esa misma mañana un nuevo programa de financiamiento hipotecario en UVA, que la compañía calificó como una señal positiva aunque aún estaba analizando sus detalles.

Turno de preguntas: deuda política, capital y la apuesta al crédito como motor de rentabilidad

Los analistas interrogaron a la dirección sobre varios frentes. Respecto al ciclo electoral —las elecciones presidenciales de 2027 comienzan a asomar en el horizonte—, Gonzalo Covaro señaló que el Banco Central cuenta hoy con reservas más sólidas que en procesos electorales anteriores, lo que debería acotar la volatilidad. Sobre el capital, confirmó que el ratio regulatorio se situará entre el 24% y el 25% al cierre de año y que la compañía tiene capacidad de crecimiento sin necesitar emisión de capital por al menos tres años, combinando dividendos moderados con reinversión. En cuanto al mix de cartera, los analistas cuestionaron si el crecimiento podría concentrarse en bonos soberanos en lugar de crédito privado; la dirección aclaró que existen límites internos para la tenencia de títulos públicos y que el crédito al sector privado sigue siendo el objetivo estratégico central. La pregunta sobre el préstamo en dólares a empresas sin ingresos en esa moneda —tras una reciente medida regulatoria— recibió una respuesta cautelosa: la compañía ya tenía esa capacidad a través de la emisión de papeles comerciales en dólares y seguirá analizando caso por caso, sin esperar un crecimiento significativo por esta vía. Naranja X, por su parte, espera reducir su ratio de mora hasta el 17% al cierre de año desde cerca del 20%, con cobertura retornando al entorno del 100%.